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电子行业周报:iPhone8备货或积压,8月智能手机出货动力仍疲弱

2017-09-18来源:申万宏源613

摘要:8月台湾半导体供应链营运符合预期,智能手机出货动力仍未恢复,TV拉动面板表现。8月台积电营收919亿新台币,参考3Q17环比增16%的季报指引,预计9月台积电营收同比降约5%,全球半导体供应链3Q17将同比略降平淡收尾,建议观察台积电9月营运情况。其他半导体公司8月营运均符合预期。8月全球智能手机出货依然平淡,唯OPPOR11出货表现亮眼(见上周周报7月智能手机数据分析),因此供应链多数领域8月营收表现平淡,除PCB业者臻鼎以外。在智能手机出货平淡的情况下,8月TV出货动力较足,面板企业同比略好,但亦已趋于降低。

    iPhone 8反映平淡,3Q17~4Q17约6500万部备货量出货恐缓慢。据申万宏源对台湾ODM厂商草根调研,8月数据显示,3Q17 iPhone 8备货3000万部,iPhone X备货530万部,4Q17当前iPhone 8备货3500万部,iPhone X备货4100万部。整体而言,3Q17备货量相较于7 月环比增5%,4Q17备货量环比增2.4%。但iPhone 8发布后市场反映平淡,官网和其他购买渠道货源充足,建议投资者更多关注iPhone 8出货低于预期的风险。

    展望4Q17-1Q18,我们认为电子投资须关注4个方向:1、4Q17下游智能手机、PC需求强弱以及供应链备货情绪;2、中性看待10 底前苹果供应链,关注iPhone 8出货,以及iPhone X 4Q17出货水平;3、高增子领域存储器;4、估值调整后有安全边际且业绩或现拐点的个股。目前基本面尚未观察到更大弹性,建议投资者关注申万宏源电子月度智能手机出货和机型剖析跟踪,以把握4Q17-1Q18安卓手机需求和投资节奏。建议投资者关注我们每月iphone 备货量更新。存储器景气较为独立,我们认为2018~2019年NorFlash产能增速为8%、7%,结合需求增速,供需较为平衡,持续推荐兆易创新......
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