摘要：以台积电指引2018年代工业增长乐观，夯实我们看好代工主线逻辑。台积电作为全球最大的晶圆代工商，对于半导体代工行业的指引有非常重要的参考价值。台积电认为2018年半导体营收（剔除存储）年增5-7%，代工业营收年增9-10%。横向比较从行业增速来看，代工业将优于半导体全行业；纵向比较代工业自身2018年增速显著提升（2017年年增速YoY 6%）。台积电的指引同我们始终强调的2018代工主线投资逻辑吻合。随着AI/AR/汽车电子/IOT的拉动，我们看多2018 年全球代工业持续增长。落实到国内，我们建议关注制造/封测主线。龙头公司崛起的路径清晰。核心标的：中芯国际/北方华创/长电科技/华天科技。

    智能手机产业链一季度季节性调整属正常，多极应用驱动挹注营收。台积电对于2018年Q1营收指引为84亿美元-85亿美元，环比下降8%。我们认为这是属于正常季节性调整。参考2017年Q1 qoq下降10.8%，2018年季节性调整优于同期。传统而言，产业链一季度库存修正，智能手机买气下降，半导体产业链随之进入淡季。但我们正看到在多极应用驱动下，代工/封测业迎来新的一轮营收挹注。这里面高性能计算芯片（FPGA/GPU/ASIC等）是主要动能，比特币芯片正属其中之一。同时台积电也指出，汽车电子和IOT将是2018年主要驱动力，代工业将更多承接来自于IDM商的外包。我们判断订单外包来自于需求旺盛，产业链联动考量，模拟芯片将深度受益于汽车电子和IOT应用拉动，看多模拟芯片相关行业公司，核心标的：圣邦股份。

    产业链上下游信息指引，设备方面台积电大规模使用EUV 生产7nm 制程将是2019年。2018年Capex维持105-110亿美元水准，基本与之前相当。我们判断在EUV 大规模量产之前，多重曝光带来的蚀刻步骤增加继续拉动相关设备厂商订单。先进封装领域，台积电将加大对CoWoS和InFo的投入，对其重视也可见先进封装的美好未来......点击查看详情