摘要：近期工信部所公布的国内智能型手机出货量年减11.6%，约4.61 亿支的数据，令零组件的整体负面预期再次雪上加霜，手机销量之所以自2017年下半起下降幅度特别明显，一是供应链因素，多款原本预计于2017年底上市的新机，延后至2018 年上半发行，因此2Q18 手机出货量有望成长。另一原因则是4G 换机潮结束，连带使相关硬软件需求疲弱，换机周期拉长至22 个月，较全球平均19 个月更长。其三，对于消费者而言，尽管主流手机在相机功能、全屏幕手机等规格上都有更新，但仍缺乏吸引力，本质而言，即缺乏“有效性价比的体验创新”。在此影响下，零组件板块整体弱势也就意料之中了，一季度大型组件和前道半导体芯片厂商对于二三线小品牌的供应策略已大幅缩短账期或直接选择现金交易，并且下修一季度出货目标，寒冬仍将持续，维持行业中性评级。

    除了缺乏创新的安卓以外，苹果供应链近期同样传出减单的消息，近期苹果采购人员亲自走访韩国供应商，要求第一季起订单数量减半，半导体、面板、电池、印刷电路板(PCB)等各领域供应商皆受影响，部分业者的工厂稼动率瞬间跌落至50%，相关业者皆无可奈何。在此影响下，苹果本周股价亦下挫近4 个点，其供应链也极为弱势。

    综上，对除半导体以外的其他子行业而言，这轮零组件供应链的负面预期可能需要一个季度左右的时间进行调整，但市场热度还未见起。我们建议客户秉承结构化的选股思路，等待市场的转机出现......点击查看详情