【光伏行业研究报告内容摘要】

1．产业链各环节产品价格继续下降2．重要新闻双反美国多晶硅的申请尚未正式受理

保利协鑫和大全新能源请求商务部对美国生产商征收CVD 和 AD 关税。中国光伏产业联盟副秘书长高宏玲在接受《每日经济新闻》采访时表示：“申请确已提交，但尚未正式受理。”她同时透露：“包括保利协鑫、赛维LDK、大全新能源、中硅高科等大一点的企业都已参与到此次申请中。”（PV tech）3．银河观点欧债危机缓解助力欧洲光伏的发展，利好光伏企业（1）按照新增并网装机容量计算，2011 年欧洲光伏占全球的74%。欧债危机的缓解，可以让开发商光伏系统融资变得容易。欧洲光伏系统安装增速提高，带动组件及各环节的需求。因此，欧债危机的缓解，利好光伏企业，包含多晶硅企业。

（2）双反美国多晶硅，或提高国内多晶硅价格，提高国内下游企业的生产成本，利空本已经经营困难的组件企业。双反会受到各方面一定的阻碍，但是我们认为，美国双反国内组件基本定论后，商务部正式受理保利协鑫和大全新能源等对美国生产商要求征收CVD 和AD 关税的申请是大概率事件。

附录一、行业、公司动态点评

1、德国联邦议院与联邦参议院双方达成妥协，保证每年新增光伏装机容量2.5 到3GW，总补贴上限52GW。

所有的补贴计划将从2012 年4 月1 日起开始追述，10 到14kW 的屋顶光伏系统90%的发电量可以享受每千瓦时0.185 欧元的上网电价补贴，到2014 年1 月前有效。10MW 规模的光伏项目补贴额度不变。（PV tech）背景：EuPD Research：2011 年安装的10 到40kW 光伏系统总计1.8GW，占总市场的四分之一。预计今年这一规模的系统仍将占据相当的市场份额，头四个月的安装量已经达到600MWp。

2、据布鲁塞尔的国际贸易法专家Jennifer Paterson 的说法，美国的双反调查比欧洲严厉3 倍。（PV tech）3、三部委公布首批可再生能源电价附加资金补助项目。风力发电装机容量9.14GW，占全部项目的92.3%,生物质发电和太阳能发电项目分别为766.2MW 和0.2MW。（PV tech）背景：《补助暂行办法》，国家投资或者补贴建设的公共可再生能源独立电力系统的销售电价，执行同一地区分类销售电价，其合理的运行和管理费用超出销售电价的部分，通过可再生能源电价附加给予适当补助，补助标准暂定为每千瓦每年0.4 万元；而针对通过招标方式确定上网电价的项目，上网电价根据中标价格执行且不得高于同类项目政府定价水平。此外《补助暂行办法》还对为可再生能源发电项目接入电网系统所涉及的工程投资和运行维护费用列出专项补贴，具体标准为：50 公里以内每千瓦时1 分钱，50-100 公里每千瓦时2 分钱，100 公里及以上每千瓦时3 分钱。

点评：（1）光伏电站审批高峰时6 月末及下半年，因此第一批项目中没有晶硅组件电站审批项目。（2）按照光照小时数1000 小时/年，那每瓦年发电量1kwh，需要补贴的金额为小于1 元，小于每千瓦每年0.4 万元的标准。但是，对接入电网系统所涉及的费用，按照内陆地区每公里50-60 万/km 的标准，50 公里以内每千瓦时1分钱的专项补助相当于50MW 的规模，补贴不够。

4、GTM Research 预计2015 年前全球光伏组件制造业将有21GW产能停产。今年全球光伏组件需求为30GW，而今年产能将超过需求110%(约59GW)。此外，GTM 预计硅片、电池和组件将在2015 年前关停60GW 产能。

5、Solarbuzz：2012 年中国大陆光伏电池产能占全球总产能的63%，其余的产能主要分布在台湾、日本、东南亚、韩国、欧洲等区域。作为“双反”发起国的美国电池产能(包括不在此次“双反”之列的薄膜电池)事实上仅占全球总产能的2%。目前，除了积极争取较有利的终裁结果以外，中国组件厂商的短期应对措施是加强外部采购。优先的选择是从台湾采购电池以满足美国市场需求，因为台湾有较大的电池产能(2012 年占全球总产能的16%)，并且生产成本较低、质量较高。同时，由于台湾本地的硅片产能有限，中国大陆的硅片厂商也可以通过向台湾电池企业供应硅片间接供应美国市场。此外，国内市场也是众多中国厂商下半年的重点。根据NPDSolarbuzz 的统计，中国大陆光伏项目储备已经达到35 GW，其中有61%位于西北地区。甘肃、青海、新疆等西北部省份的地面安装项目和江苏、浙江等东部省份的屋顶安装项目都有望在今年的国内市场上占有重要份额。

Solarbuzz 预测2012 年中国国内的下游需求将达到5–6 GW 水平，并且将主要集中在下半年。。（PV tech）6、赛维LDK 大幅降低多晶硅生产和2012 销售预期此前披露的为20 到27 亿美元，目前调整为15 到20 亿美元。（PV tech）7、IMS Research：年底前毛利润将降到0.07 美元。价格经过一年来的快速下降，平均晶体光伏组件价格下降近50%，2012 年一季度行业毛利润下降到5 亿美元，达到了2008 年以来的最低水平，同比下降75%。IMS 指出，导致利润快速缩水的原因就是成本并没有与价格一样快速下降。2011 年平均晶体光伏组件价格每瓦下降0.67美元，而每瓦平均成本仅仅下降了0.42 美元。预计毛利润率在2012 年下半年才会平均稳定在9%。

Solarbuzz 预测2012 年中国国内的下游需求将达到5–6 GW 水平，并且将主要集中在下半年。。（PV tech）6、赛维LDK 大幅降低多晶硅生产和2012 销售预期此前披露的为20 到27 亿美元，目前调整为15 到20 亿美元。（PV tech）7、IMS Research：年底前毛利润将降到0.07 美元。价格经过一年来的快速下降，平均晶体光伏组件价格下降近50%，2012 年一季度行业毛利润下降到5 亿美元，达到了2008 年以来的最低水平，同比下降75%。IMS 指出，导致利润快速缩水的原因就是成本并没有与价格一样快速下降。2011 年平均晶体光伏组件价格每瓦下降0.67美元，而每瓦平均成本仅仅下降了0.42 美元。预计毛利润率在2012 年下半年才会平均稳定在9%。