摘要：PCB行业规模庞大，2017年全球增速超预期。PCB是绝大多数电子设备产品必需的元件，下游应用领域覆盖面广泛，涵盖通信、计算机、航空航天、工控医疗、消费电子、汽车电子等，根据Prismark 统计的数据，2016年全球PCB产值达到542.07亿美元，2017年增长率有望超过7%，超出原有预期。我们认为，这主要是由于高端智能手机和汽车电子的需求较为旺盛、PCB新技术持续发展和全球经济复苏等原因。

    产业转移趋势明确，内资PCB企业加速崛起。根据Prismark的数据，2008年至2016年，我国PCB行业的产值全球占有率稳步提升，2016年达到50.04%，PCB第一大生产国的地位不断稳固。从产能规模的角度，2008年至2016年，我国PCB行业产值从 150.37亿美元增至271.23亿美元，年复合增长率高达7.65%，远高于全球整体复合增速的1.47%。从产权角度分析PCB产业转移更有意义，2016 年内资PCB企业平均年增长率达到13.5%，领跑全球，而台资和日资厂商均出现负增长。我们认为，内资PCB厂商增速领跑全球的主要原因有：（1）区位优势；（2）进取精神；（3）资本市场支持。产值角度，内资PCB企业2015年全球占有率为12.73%，产品结构方面高端产品的比例也偏小，因此我们认为仍有相当的成长空间。

    新兴需求刺激行业成长。（1）根据新华社从工信部获得的消息，2018年6月有望出台5G商用或接近商用产品，5G时代脚步日益临近。通信领域PCB 产品的主要应用方向有无线网、传输网、数据通信和固网宽带。与2G-4G通信系统相比，5G会更多的利用3000-5000MHz以及毫米波频段（28GHz 和60GHz），同时要求数据传输速率提高10倍以上，因此对于高频高速PCB的需求将会大大增加。（2）汽车电子化水平日渐提高的趋势已十分明确，给PCB板带来坚实有力的需求。根据Prismark 数据，2017年汽车PCB市场整体规模约40亿美元，增长率约10%，后续仍受智能汽车和新能源汽车两大热潮的带动。（3）根据IDC的预测数据，全球HPC 市场规模将从2015年的231.21亿美元增长为2019年的314.03亿美元，年复合增长率8.0%。我们认为这将驱动高层数、大尺寸、高纵横比、高密度、高速材料等PCB技术的发展......点击查看详情