10年报和11年一季报捷报连连 

      公司2011年3月12日公布年报数据,根据年报数据显示,2010年公司实现营业收入29.83亿元,同比增长30.02%,实现净利润23.94亿元,同比增加41.48%,EPS为0.36元,同比增加43.03%。业绩符合预期。4月13日发布11年一季度业绩预告,净利润3624-3986万元,同比增加50%-65%。4月19日发布分红方案,每10股送1元现金。 

     增发投资触摸屏和覆铜板项目,长期利润前景看好 

      计划以不低于13.80价格募集6800万股,投建年产25万平方米电容式触摸屏和年产690万平方米覆铜板及半固化片项目。此次增发符合年智能终端+触摸屏终端的消费热潮的兴起。以3G手机为代表的触摸式智能手机市场渗透率不到25%,以iPad为代表的平板电脑市场渗透率不到5%。市场空间巨大。在消费趋势和电信投入的推动下,HDI和CTP产品将仍供不应求。 

      技术升级和新增产能的释放促进盈利能力  

     公司在环保型高性能覆铜板生产技术改造项目投资将于2011年4月正式投产,降低PCB上游供应商的过度依赖,并提升公司上下游产品的协同效应。另外公司进行的电容式触摸屏技改项目新增4.5万平米电容式触摸屏产能,预计将于2011年7月份投产。 
 

     盈利预测与估值 

      我们预计2011年—2013年公司EPS为0.57元、0.74元、0.93元,对应当前股价2011-2012年PE分别为26倍、20倍、16倍。根据沪深两市可比上市公司盈利预测及对应股价下PE,按照2011年20倍PE,公司12个月合理价格为17.2元,给予公司“增持”评级。 
 

       风险提示
       技术替换风险和宏观经济风险