莱宝高科（002106）为什么预计3季度净利润如此差？我们认为最根本原因是因为行业阶段性供过于求以及莱宝高科的盈利模式遭到挑战。我们估计下半年全球触摸屏模组产能能够达到5亿套左右（按3.5寸计算），而智能手机的出货量约4.6亿部，假设电容式触摸屏渗透率为70%，则市场需求量约为3.2亿套。考虑到触摸屏良率问题，我们估计行业下半年产能利用率大约在80%左右，行业出现阶段性供过于求。在供过于求的情况下，降价压力不可避免；而且苹果处于强势地位，要求供应链降价。另外，从盈利模式角度看，莱宝高科只做触摸屏上游材料Sensor 玻璃，下游最大客户是台湾TPK（宸鸿），TPK 加工成触摸屏模组后供给苹果。可见，莱宝高科过于依赖于TPK。而TPK 入股达宏电后，Sensor 玻璃的自给率会不断提高，给莱宝的订单会减少。因此，在量价齐跌情况下，莱宝3季度业绩会比较差（详见半年报点评）。

　　如何看待超声电子（000823）的大跌？我们认为，超声电子跟莱宝高科不同，可能被市场错杀。首先，二者盈利模式不一样。超声电子生产触摸屏模组（主要包括上游Sensor 玻璃和下游贴合），直接面对下游手机客户，其订单也是直接由手机厂商下达。其次，二者发展阶段不同。莱宝高科触摸屏规模已经很大，也不会再扩产，而超声电子规模很小，正处于快速放量阶段。再次，二者的最终客户不同。莱宝高科的最终客户是苹果，其在产业链地位太强势，供应商议价能力太弱。超声电子下游客户是中兴通讯（000063）、联想、天宇、步步高（002251）等千元智能手机厂商，这些客户都是公司PCB 板的大客户，具有长期合作关系，超声电子也具有一定的议价能力。最后，二者的技术路径不同。按照超声电子的技术方案，其触摸屏模组价格明显低于TPK，下游客户并不会急于要求降价。

　　我们依然坚定看好超声电子，主要理由有二:一是新兴市场千元智能手机爆发，中兴通讯等公司将获益；二是伴随着中兴通讯等厂商的快速成长，超声电子触摸屏模组快速放量。我们预计公司2011年至2013年EPS 为0.53、0.69、0.99元，维持“推荐”投资评级。