据港媒报道，于资本市场运作得游刃有余的建滔化工[30.20 0.17%](00148)，连同本身在港星两地共有4家上市公司。不过，建滔在新加坡上市的建滔铜箔，原来在过去年多以来，不断与持股11%的美资基金Pope Asset恶斗。

      最新一章是Pope Asset透过附属，走到百慕达兴讼，更连母公司建滔化工及建滔积层板[4.56 -0.65%](01888)也拖下水列为答辩人，指称遭建滔系公司欺压或不公平损害，要求购回所持的建滔铜箔股份。

      星附属被指 平售铜箔益同系

      虽然Pope Asset不肯回应诉讼呈请内容，而建滔化工及建滔积层板亦仅指正寻求法律意见，但翻查资料，不难看到Pope Asset针对建滔系内的关连交易。原来建滔铜箔自1999年上市，多年向建滔系销售产品，占营业额80%至90%，当中又以建滔积层板最多。

      惟Pope Asset指由1999至2008年期间，无论铜价升或跌，建滔铜箔的毛利率都一直下跌，由2000年的46.52%下降至7.1%。该基金声称，相对来说，建滔积层板的毛利率却较同行高，故质疑建滔铜箔是否故意低价出售产品予建滔系公司。

      建滔化工是透过建滔积层板持有建滔铜箔，建滔积层板于2007年成功分拆上市，于2009年曾提出私有化建滔铜箔，而Pope Asset则是在相近时间披露已买入建滔铜箔至逾5%，其后更一直密密增持，建滔铜箔其后私有化失败。

      关连交易授权更新 意外否决

      Pope Asset于去年3月出招，入禀新加坡法院，以上述理由要求取得建滔铜箔与建滔积层板的文件，但却为原讼法院所拒，理由是纯粹以毛利率下降，就认定建滔铜滔以折让价供货予建滔系公司，逻辑上有问题。Pope Asset再上诉亦被驳回。

      不过，Pope Asset却指，关注建滔系内部“转让定价”(见知识库——“何谓转让定价？”)政策的论点，为上诉庭认同，只是上诉庭认为有关议题应在股东会上讨论。于是Pope Asset在去年底，要求建滔铜箔召开股东特别大会，委任独立核数师覆核建滔铜箔与建滔系交易的定价。

      建滔铜箔随即罗列多项理由反驳，包括指大股东以外客户，所占销售已由2000年的6.13%增至2010年的11.1%；又指因为建滔铜箔产品主要用作生产积层板之用，而建滔积层板是全球最大积层板生产商，故建滔铜箔难以另找新客户，其他积层板生产商也会视建滔铜箔为竞争者而不向其买货。此外，建滔铜箔与大股东的关连交易，按新交所要求，每年均要在股东周年大会上由股东投票是否同意更新授权，而每年均获批准。

      Pope Asset的动议在4月21日的股东会上遭否决。但事情峰回路转，在事隔8日的股东周年大会上，有关授权未获股东通过，意味建滔铜箔不能与关连人士进行价格高于5%资产净值的交易。

      建滔出招自保 基金百慕达兴诉

      建滔铜箔遂于本月初，以无法物色过往向关连人士供应相同数额铜箔的客户为由，将有关铜箔产品的所有物业、存货及机器，授权一独立第三者使用，作为临时措施，收取每年1.2亿元授权使用费以确保收入来源稳定。

     消息公布未几，即见Pope Asset再次出招，战线更由星洲伸延至百慕达，且看建滔今次如何接招。