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和硕：今年获利恐减七成
2011-08-22来源：经济日报1538
经历胜华揭露第二季财报转亏之后，外资圈对于「谁吃下毒苹果」，成为最新的话题。瑞信证券指出，和硕（4938）虽吞iPhone订单，但第二季每股纯益仅0.15元，累计上半年将亏损0.1元，全年获利年减超过七成。
惠普打算出售PC部门，若三星接手将对台厂最为不利，这项不确定性逐步在盘面上蔓延；加上纬创下修手机及电视出货预估，产业逆风正侵袭ODM、OEM大厂。若如瑞信所估，和硕今年获利年减73%；显示和硕无法在这波逆势当中，置身事外。
和硕本周召开法说会，外资聚焦苹果iPhone接单毛利率问题；瑞信在法说前，抢先把和硕目标价从48元降为28 元，降幅41%。
瑞银指出，和硕虽然有iPhone订单加持，近月营收增加，但和硕代工组装能力毕竟不如鸿海，且第一年组装的良率还有待提升，预估这批iPhone订单的营业利益率只有1%。
瑞信下游硬件产业分析师武广明指出，由于iPhone相关产品的良率不确定性高，因此在财务预估上，并不纳入这笔苹果订单。显示部分外资对于和硕的苹果订单毛利率，并未投下信任票。
瑞银强调，苹果接单的良率问题，将深深牵动和硕未来的获利状况，万一良率没有起色，最糟不但「做白工」，还可能做到连营业利益率都变成负数。但如果良率能带动营业利益率提升到2.5%以上，则未来的获利动能将颇为强劲。
瑞银把和硕的投资评等列为「卖出」，并列为ODM优先避开名单，目标价28元。武广明指出，和硕自从与华硕分家之后，对于能接到苹果订单，分散客户当然是件好事，但最后还是要观察毛利率变化。
