摘要：硬件行业处于从景气高点回落阶段

       国内计算机整机产量增速恢复到高速发展水平，而全球第二季度PC 发货量只增长2.7%，由于平均价格下降，整机制造行业在产量持续高增长的情况下，收入仅取得平稳增长，利润总额增速虽然较快但呈现增速下降的趋势。

       从计算机各子行业收入和利润增幅来看，计算机硬件行业呈现从景气高点下滑的态势。
软件行业保持高景气 

       二季度以来软件行业收入增速呈现攀升的趋势，国内信息化投入的增速有所加快，从而有效带动了软件行业的发展，信息技术服务业务在各子行业中保持领先的增速，行业维持服务化的趋势，服务业务的比重逐月提升。在政府采购国产软件的带动下，软件产品的增速以及信息系统集成服务的增速均有不同程度的提高，从而促进了行业整体的发展。

       计算机板块中期业绩增速略低于预期

       与沪深300 相比，计算机板块受硬件板块拖累，净利润增幅相对较低；软件板块净利润增幅则相对较好，这也使得该板块在二季度走势相对较强。与我们的预期相比，硬件板块业绩大幅低于预期，软件板块业绩则略低于预期，网络板块业绩略低于预期，由此看来硬件板块未来调整的压力更大。

       维持行业“看淡”评级

       沪深300 估值水平已经创出历史的新低，整体几乎跌无可跌。如果股市保持这种低迷态势，沪深300 的跌幅将有限，而游资逐渐逃离的计算机板块的调整幅度将超过大盘；当国内外利空出尽或出现利好消息时，沪深300 将会迎来反弹，由于跌幅较大其反弹力度也将超过计算机板块。因此，我们维持对计算机硬件、软件、网络板块“看淡”的投资评级。

       期待绝地反击

       在国内外经济环境不断恶化，利空消息接踵而至的情况下，A 股市场的投资功能正在丧失。从短期来看，A 股市场惟有依靠自身的力量才能恢复“升机”，那么A 股市场惟有跌出市场的底部才能实现“绝地反击”。预计四季度将在本轮下跌后出现先反弹后盘整的行情，为了应对可能出现的反弹，我们扩大股票池规模。四季度股票池我们保留东华软件、天源迪科、海隆软件并维持“推荐”评级，调入东软载波和威创股份，维持对东软载波“强烈推荐”、威创股份“推荐”的投资评级......点击查看详情