南电(8046)第三季营收表现符合预期，不过进入第四季之后，因传统PCB产业开始步入淡季，预期营收季减幅度将落在5-10%。由于南电第四季营运缺乏续扬动能，因此遭到里昂证券调降目标价，从84.68元下调至71.18元，并维持劣于大盘表现的投资评等。

     里昂证券出具报告表示，南电第三季的营收和获利虽改善，但在PC需求放缓影响下，CPU覆晶基板出货力道恐将无法延续，加上产业供过于求的问题存在，因此预估南电股价尚未落底。

     南电第三季营收108.03亿元，较上一季增加15.18%，符合预期，创下近年来单季新高。里昂证券指出，南电第三季随着营收成长、CPU覆晶基板良率稳定改善下，毛利率也将可进一步提升，获利将可明显优于第二季。

      展望第四季，里昂证券指出，南电方面预估营收可能季减5-10%，但仍优于一般传统淡季景气循环修正幅度。

      但里昂证券也指出，南电短期获利表现可能无法持续，在日厂产能过度扩充下，竞争愈显剧烈，恐会影响南电对英特尔CPU覆晶基板的市占比，加上近期PC前景不明，下修南电2012年获利预估17%。

      最后，里昂证券认为，南电股价还没有到底部，因此维持劣于大盘表现，并下修目标价至71.18元。