摘要： 高通：TD-LTE、智能手机需求和库存水平均有利

       高通(QCOM，分析师Simona Jankowski)的2011 年四季度芯片发货量目标较高盛预测高4%－9%，受到iPhone 4S 的推出和强劲的中国智能手机需求的推动。

       其库存周转天数从二季度的56 天降至三季度的47 天。

       高通公司预计2012 年其芯片发货量将同比增长12%－21%，渠道库存将保持在15－20 周历史区间的低端。低成本智能手机方面，2011 年高通的7227 系统级芯片发货量已达1 亿，且据我们了解公司正在推出两款新的、价格在10－15 美元之间的版本以和联发科技的6573 芯片竞争。TD-LTE 方面，高通表示印度和沙特运营商已与其签订初期商用合同，此外全球有27 家运营商正投资于TD－LTE。作为高通最重要的晶圆供应商，我们预计台积电（位于强力买入名单）将受益于稳健的智能手机需求。

       到目前为止，中兴通讯（买入）在所有TD－LTE 合同中占有的份额在20%以上。

       阿朗：利润率趋势低于预期，流动性令人关注 

       受欧洲宏观经济形势严峻的影响，阿尔卡特－朗讯 (ALU，分析师Tim Boddy) 将其2011 年利润率预测从之前的5%－9%下调至4%。阿朗三季度现金净流出4.36 亿欧元，年初至今净流出10 亿欧元。高盛的分析表明，假设欧洲经济自2012 年末复苏，则到2014 年之前阿朗的流动性将保持充裕，但如果公司销售额再下滑10%，则2013 年公司将开始面临流动性压力 。阿朗在夺取印度3G 建设份额中颇为激进，但我们预计较低的利润率和潜在的流动性担忧将给其在中国的TD－LTE 和其他市场的份额带来压力。这将进一步有利于中兴通讯的扩张策略。

       TRID：电视和机顶盒市场份额将进一步向晨星半导体及其它企业流失

       Trident（TRID, 不在研究范围内）11 月3 日预计四季度销售额为5,000-5,600 万美元（环比下降30%-38%），营业亏损2,400-2,800 万美元，现金余额为2,500-3,500 万美元。公司表示正在“评估改善短期流动性的战略性举措 ...”。该股股价上周五下跌了58%。三季度TRID 57%的收入来自电视，41%的收入来自机顶盒。根据研究机构HIS 的数据，TRID 占全球电视半导体市场6%的份额，在晨星半导体(39%)和联发科技(12%)之后排名第三。由于对流动性的担忧，我们认为电视和机顶盒OEM 企业可能不会进一步投资于TRID 的项目。我们预计晨星半导体（买入）将成为TRID 在电视和机顶盒市场疲软的主要受益者......点击查看详情