摘要： 看前期我们发布安防行业深度报告“规模效应与品牌溢价”，从“规模效应与品牌溢价”角度论证安防行业的海康威视和大华股份双寡头垄断格局，以及行业维持较高利润率的逻辑，从“高清化与智能化”角度论证两家龙头持续成长来自技术变革层面的逻辑，而高清化是两家公司业绩超预期的因素，从“安防运营”角度论证两家龙头估值提升的逻辑，即随着巨大的安防运营市场的展开，两家公司将从“卖产品卖设备”转型为“做运营卖服务”，估值有提升空间。我们调研海康威视、大华股份以及安防芯片供应商，就相关行业问题进一步探讨。

       政府采购将从 2012 年二季度进入向上周期

       政府采购今年一季度开始回落，但有三个因素保证海康、大华维持业绩高成长，其一，智能交通进入投资景气阶段，以江苏的320 项目为例, 城区每3 公里布放摄像头、郊区每20 公里布防摄像头，带动投资10 亿以上，主要份额为大华和海康占据，并再次印证“规模效应与品牌溢价”的价值；其二，在更大的前端摄像头市场，海康大华成功突破；其三，2-3 季度中低端市场完成洗牌，行业格局优化......点击查看详情