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长盈精密:金属结构件高景气度仍将延续

2012-01-06来源:齐鲁证券 993

      公司主营业务产品是电磁屏蔽件、精密连接器和外观件

      受手机智能化推动,复合电磁屏蔽件、精密连接器和外观件的需求大幅增加。公司主要客户三星、中兴和华为在智能手机的成功促使了公司的快速成长。2011年,三星智能手机销量迅速上升,第三季度全球销量排行第一。2012 年,伴随着新兴市场智能机的放量,全球中低端智能机增速有望超过150%,金属结构件的需求仍将保持旺盛。 


      2012年,公司扩产计划的屏蔽件、连接器将逐步放量,新增客户LG、MOTO 以及亚马逊将消化新增产能。我们预计收购杰顺通65%股权最终完成后,由于杰顺通与公司在客户结构可以互相补充,公司的客户基础将进一步扩大,由目前的三星、中兴华为、LG、Moto 拓展至联想、龙旗、英业达等公司。

      公司板对板BTB连接器样品已经开发成功,高端连接器的量产将有力提升产品毛利率

      而展望金属结构件的前景,无论是手机还是平板电脑以及未来的Ultrabook,边框或者外壳有着明显的金属化趋势,中低端智能手机、平板电脑以及未来Ultrabook 的流行,大大拓展了公司的成长空间。公司在金属边框和外壳的研发进展值得留意。

      投资建议及评级

      EPS分别为0.93元、1.32元和1.70元。以2012年PE 26 ~28X,给予2012年目标价格区间为34.41 ~ 37.05元,维持“增持”评级。

      风险提示

      智能手机需求增速受宏观经济影响下滑超预期,行业竞争激烈导致产品价格低于预期。

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