欣兴(3037-TW)去年12月营收和第4季业绩走疲，但符合财测预期。摩根士丹利证券出具报告表示，欣兴今年首季在季节性效应下营收仍会衰退，但看好iPad 3上市，HDI PCB基板放量生产，重申加码评等。但德意志证券认为，欣兴首季产能利用率仍低，加上库存清理问题，因此给予持有评等。

      摩根士丹利证券指出，去年12月因消费性电子和GPU基板(PC/NB)月减8%，预估去年第4季营收为169亿元，季减7%，年增持平表现。由于去年第4季IC基板产能利用率仅约70%(第3季75-85%)，HDI PCB客户积极议价，恐拖累去年第4季毛利率表现至15%。预估去年第4季每股盈余为0.71元，季减约29%。

      摩根士丹利证券也指出，欣兴今年第1季在季节性效应下，营收可能会再衰退10-15%，出货量，但出货量可望在3月回温。随着iPad 3上市，HDI PCB基板可望放量出货，将成为欣兴第1季营运趋动力。看好欣兴采用适用智能型手机和平板计算机的ARM架构CPU，而高附加价值的CSP基板也可望供货。因此重申加码评等和目标价42元。

      但德意志证券认为，欣兴去年第4季业绩低于预期，预估今年第1季营收季减达10%，不如先前德意志预估的季减7%，主要原因即为PCB和基板需求走疲，第1季在持续清理库存和产能利用率低的情况下，今年首季毛利率应为14.4%，给予持有评等和目标价37元。