点评:

　　公司同时实现规模快速增长及盈利能力稳中有升。在行业略显疲态的一年中获此成绩非常难得。规模扩张源自并购的不断实施。2011年公司销售毛利率为22.11%,同比增长3.44%。公司大规模引入超细线精密加工自动化和半自动化制程,效率提高品质稳定,获得多个大客户的批量订单。

　　并购模式成功实施, 通信和汽车连接器件潜力巨大。2011年,公司已完成和正在实施的并购有多家企业,包括昆山联滔电子、香港ICT-LANTO LIMITED、东莞展翎、苏州杰尼斯、深圳市科尔通的部分或全部股权。并购科尔通后,公司获得在通讯市场有了一定的市场和客户基础,将产品线向高频、高速的连接器及组件延伸,有助于未来实现公司在通讯领域的快速发展。

　　平板电脑和笔记本电脑快速推广,外销占比加大增长迅速。2011年公司国外销售占总销售比例的86.83%,同比增长7.27%。主要是在笔记本电脑和平板电脑领域,公司市场开发效果显著,使当年外销收入和占比大幅增长。

　　重要提示:公司预测2012年收入、利润增速在30%。公司主要风险来自快速外延式增长中可能出现的管理风险和订单波动风险。

　　投资建议:我们认为公司在实现跨越式发展之后,并购扩张的外延增长还需要与内生式挖潜相结合。我们预计公司2012/2013/2014年EPS 分别为1.27/1.70/2.18元,给予公司增持评级。