年3月25日于法国举行的复合材料(JEC)展会上,中国主要玻纤纱生产企业试图协商涨价,其中个别企业可能从下月初起将玻纤纱出厂价格上调200—300元/吨(目前无碱粗纱不含税出厂价格5500元/吨左右,比去年最高价格下降约600元/吨)。

      上调的动力主要来自需求有所好转,也有天然气可能涨价带来的成本推动。据经销商反映,3—4月份中国和中东市场的需求有所恢复,北美维持较好的状态,欧洲没有继续恶化。其中中国主要是季节性复苏:国内一般玻璃钢生产企业没有恒温措施,而自然温度22-23度是最适宜玻璃钢生产,因此2月份阴雨冷天过后,开始进入正式生产,对上游玻璃纤维有补库存的需求。

      需求有所好转,国内部分龙头企业3月份出货量恢复至正常水平,但玻纤企业整体库存并未明显下降。

      商目前尚未接到代理产品的正式提价通知。在需求整体不佳的情况下,涨价成功需要限产的配合。从JEC 展会的情况看,经销商对下游需求的判断仍较为悲观,认为价格如果持续上涨,下游客户(主要是国内)可能难以接受。

      认为,本次玻纤涨价200—300元/吨成功的可能性较大。但由于需求的趋势性复苏不会很强劲,后续能否持续涨价存在较大的不确定性。

      维持对玻璃纤维行业景气缓慢复苏、价格缓慢回升的判断以及“增持”评级。投资标的:(1)、中国玻纤(600176),2012—2013年EPS 分别为0.97和1.42元,PE 分别为17.0和11.6倍,维持“增持”评级;(2)、长海股份(300196),2012—2013年EPS 分别为0.80和1.03元,PE分别为17.1和13.3倍,维持“买入”评级。

      提示:需求低迷可能令玻纤价格出现超预期下跌。