涨价源自于供需改善,景气反转,并非单纯成本推动:1、此轮涨价与铜价走势相关度不大;2、从供需情况来看,覆铜板产能相对于PCB 产能比较略有不足,PC 等销量超预期推动PCB 产业达到供需平衡,从而推动覆铜板行业进入供小于求格局; 预计 4月份生益科技产品提价有望超过10%,后续还存在3次以上提价空间:从我们对客户端调研了解到,4月份生益科技产品提价有望在10%以上,这显然超出前两次;而覆铜板与PCB 的净利润率剪刀差以及景气反转为后续提价提供了空间,覆铜板未来即使提3次价格,行业净利润率也只是回到历史均值水平;投资建议 由于 4月份提价幅度超于我们预期,因此,我们继续上调了生益科技的盈利预测,预测公司2012~2014年实现净利润分别为6.42、7.70和9.31亿元,同比增长42.67%、19.82%和20.93%,EPS 分别为0.587、0.703和0.850元。

　　我们再次重申推荐生益科技的核心理由在于覆铜板景气反转,在目前覆铜板产业景气依然还未到历史均值的情况下,建议投资者积极“买入”。我们上调公司目标价至10.57元,相当于2012年PE18X,2013年PE15X。

　　风险 美国经济复苏波动带来的行业景气波动风险。