鸿海（2317）预计在今（14）日公布第一季合并财报，港商汇丰证券提出警讯，第一季合并营业利益率仅预估有1.5％、低于外资圈sell side预估值1.7％至1.9％，因而二度调降目标价至115元，并预估第二季营收将较第一季下滑5％至10％，而财报中多项一次性项目将造成股价波动！


      鸿海日前公布第一季获利仅149亿元，曾牵动外资圈sell side大举调降财务预估值，致使股价跌破90元大关，当时外资圈陆续将第一季合并营业利益率预期下修到1.7％至1.9％，如果若汇丰证券的「1.5％版本」成真，势必会牵动第二季财务预估值下修，尤其是保守派sell side。


      汇丰证券台湾区研究部主管赖惠娟指出，鸿海第一季获利表现欠佳的原因不外乎「iPad产能利用率不高」与「劳工成本过高」，甚至还包括因应新iPad、iPhone5、iPad mini等新产品所投入的研发成本，只是金额比预期还要高。


      赖惠娟认为，随着苹果自4月起开始调高鸿海代工价格、以因应攀升的生产成本，鸿海第二季营业利益率回温趋势依旧确立，预估可回到2％的水准，惟营收成长力道恐不如预期。


      赖惠娟指出，「iPhone出货大幅下滑、iPad出货大幅成长」应是鸿海第二季苹果产品状况，在iPhone出货将下滑30％、iPad出货将成长40％的假设情况下，鸿海第二季营收将下滑5％至10％、低于外资圈sell side预估的持平。此外，根据赖惠娟的了解，包括PC与游戏机等其他科技产品的消费需求也不是很好，同时，TV第二季出货也会呈现两位数下滑，即便是企业需求，按思科的说法，也不宜太过乐观。


      赖惠娟指出，鸿海所投资的夏普10代厂，在投资案通过之前都必须mark-to-market这项投资，因夏普股价自4月初以来下跌32％，以此计算，鸿海帐上需先认列58亿元损失、每股约0.5元，对第二季财报将是个不确定性。


      不过，在iPad mini、iPhone5、新游戏机与其他产品的强劲出货带动下，赖惠娟看好鸿海第三季营收将重拾动能，成长率预估可达20％！


      基于上述诸多因素考量，赖惠娟将鸿海今年与明年每股获利预估值调降7％至8％，分别至8.5与10.2元，目标价由124元二度调降至115元，但考量到营收成长动能将从7月开始加温、并延续整个下半年，投资评等仍为「加码」不变。