Dell公布首季财报，营收144.2亿美元，低于原预估的149亿美元，较上季衰退10%，较去年同期衰退3.9% 。毛利率虽较上季增加0.15%，达21.27%，但费用率也小幅攀升至15.5%，营益率下滑0.1%；税后盈余6.35亿美元，较上季衰退16.9%，较去年同期衰退32.8%，表现不如预期。

      PC竞争激烈且消费者转向Tablet PC，未来将朝高利润事业发展：Dell对PC市场看法保守，除了欧、亚地区需求较为疲弱外，PC市场竞争更加剧烈，且Tablet PC也对PC市场造成冲击。PC市场成长动能趋缓，Dell未来策略将转往高利润的事业群，以Dell的四大事业群来看，Enterprise、Pubilc、SMB营益率落于7%～11%，Consumer营益率仅剩1%～1.5%，就营收比重来看，四大事业群营收比重分别为30.8%、24%、24.1%及21.1%。未来Dell将放更多资源于Enterprise、Pubilc、SMB等事业群，借以提升整体获利表现，研究部认为Dell在PC市场态势将转为稳定发展，不再积极于市占率的提升。

      Dell展望保守且盘后股价大跌，代工厂股价将受冲击

      Dell NB代工订单主要集中在仁宝与纬创身上，其中仁宝以商用机种为主，纬创负责代工消费型机种。Dell对后势展望保守，且营运策略将转往高利润事业发展，恐减少PC事业的投入资源。对国内相关性较高的代工厂仁宝与纬创而言，未来需留意其出货表现，预估2012年仁宝与纬创EPS分别为2.63元及4.66元（稀释后股本计算）。

      短期5月因Ivy Bridge新机铺货动能，将摆脱4月出货减少的现象，月增幅度估计15%，6月仍持续向上，预估第2季台湾NB 出货量将季增6~8%。

      下半年在Ultrabook与Windows 8带动下，使台湾NB出货量年增率将由负转正，全年成长率10%，Ultrabook单季渗透率上看20~25%。目前市场关注的实质需求强度，必须静待新机铺货至市场后， 将有更明确的轮廓，届时对于股价才具激励效果。