板块观点

      本周，电子行业指数下跌0.8%，跑赢大盘1.3 个百分点，近40%的个股取得正收益，受中移动分别与银联和浦发银行合作开展移动支付业务刺激，移动支付板块整体表现出色。】美国市场上，标普下跌0.5%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢大盘1.4 和1.2 个百分点，台湾电子指数上涨1.8%，跑赢大盘0.9个百分点。

      手机市场上，继IDC 两周前下调全年出货量增长至2009 年以来最低的4%后，最近有传言手机厂商下调零组件订单，三星、华为、中兴下修5-10%，宏达电调降10-15%，RIM、诺基亚下调15-20%，可能会影响行业3Q 的整体表现，高通高端产能紧张的局面仅在4Q 才能较大缓解，中低端智能机出货量受益于高通与联发科的竞争，但面临较大价格压力；电脑市场上，联想和戴尔下调全年出货预期；液晶电视8 月后缺少奥运等拉货效应，下半年表现将很大程度取决于中国节能补贴拉动力度和十一假期销售情况。半导体行业呈现分化现象：高端制程的台湾晶圆代工和封测厂基本满产，三季度订单情况也较好；中低端制程半导体厂则稍弱。LED 行业产能利用率较高，但由于单价下滑幅度大，二季度收入还是同比下滑。整体而言，电子行业2Q 基本面改善程度不及原先预期。

      我们认为，只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将在3Q 继续好转：1）产业链各环节在2Q 较谨慎，不存在2Q11 的高存货风险；2）专用于Ultrabook的Ivy Bridge 芯片在6 月初推出，3Q 将有几十款Ultrabook 上市，从而拉动电脑行业景气回暖；3）iPhone 5 等大量新产品上市；4）3Q11 旺季不旺，业绩基数低，3Q12 同比增长将较为显著。苹果、三星和联想业绩表现明显超越行业，相关产业链的机会值得关注；此外，在宏观经济形势严峻的背景下，国家有望出台一些刺激政策，也建议关注政府需求拉动作用较大的板块，如：银行卡、安防、LED、物联网等。未来几周，市场可能看好行业在3Q 的景气好转而提前布局，行业有望迎来上涨行情。我们本周继续推荐水晶光电、恒宝股份、大华股份和聚飞光电。