近日，三角债问题引起国务院领导高度重视和批示，工信部在完成第一阶段的摸底后发现“三角债”问题在不同行业不同程度存在，并有进一步蔓延扩大的风险。三角债再度拉响了经营警报，应收账款的大幅增长，也反映了经济不景气的现实，企业整体经营环境不容乐观。因此当前警惕三角债风险，预防其蔓延是当前一项重要工作。 

                                                             三角债有蔓延扩大风险 拉响企业经营警报


　　工信部第一阶段摸底：三角债有蔓延扩大风险

　　工信部已经完成了第一阶段的摸底。从摸底的情况看，“三角债”问题在不同行业不同程度存在，并有进一步蔓延扩大的风险，其中机械制造、煤炭、钢铁行业的企业债务问题较为突出。

　　一位接近工信部的知情人士称，在日前工信部召开的内部摸底情况报告会上，包括钢铁、有色、煤炭、电力和机械工业在内的五家行业协会分别就行业企业的整体债务情况进行了汇报。从摸底情况来看，目前机械制造、煤炭、钢铁行业的企业债务问题相对突出。

　　此外，在工信部摸底中，有色、电力等行业也反映出不同程度的应收账款增加等问题，不过目前来看还不算严重。初步摸底来看，“三角债”的问题确实在不同行业存在，而且有进一步蔓延扩大的风险。债务风险主要和行业上下游运营现状密切相关。

　　报道称，除工信部快速做出反应外，银监会、商务部、发改委、住建部、国资委、人民银行等部门也已接到国务院相关批示并开始密集调研摸底，近期将会形成调研情况及政策建议报告并上报国务院。

　　应收账款大增 三角债风险拉响经营警报

　　近年来风光无限的国有及国有控股企业再度拉响了经营警报。

　　8月27日，国家统计局发布的数据显示，尽管1-7月份规模以上工业企业实现主营业务收入499891亿元，同比增长10.6%，但如按企业类型来看，则呈现泾渭分明局面，国有及国有控股企业经营形势不容乐观。

　　另一方面，应收账款的大幅增长，也反映了经济不景气的现实，企业整体经营环境不容乐观。

　　国家统计局数据还称，7月末，规模以上工业企业应收账款高达78319亿元，同比增长15.4%。产成品资金也高达29370亿元，同比增长12.5%。所谓产成品是指企业报告期末已经加工生产并完成全部生产过程，可以对外销售的制成产品。

　　刘煜辉指出，规模以上工业企业应收账款同比增长呈上升态势，说明企业出现“三角债”的风险正在形成。

　　一个事实是，最近不少上市公司中报陆续出炉，有超过五成的上市公司应收账款在增加，其中很多产生时间不到一年。他认为，多个行业出现利润大幅下降现象，说明国家前期出台的短期政策作用不太明显，预计今年后半段，企业经营态势总体仍很“痛苦”。

　　三角债变严重的原因

　　目前三角债卷土重来的迹象，反映出国内市场经营环境正在恶化，已构成不能忽视的风险。三角债卷土重来与经济下行趋势紧密相关，在经济下滑期，三角债特别是企业三角债变得比较严重，其原因有三点：

　　一是企业负债率高。据统计，房产企业的资产负债率大概是70%，五大电力集团的负债率现在超过80%，铁道部的负债率超过60%，光伏制造企业负债率都超过90%。

　　二是投资亏损。由于企业本身的资产负债率很高了，也就是说杠杆率已经很高了，而现在又没有赚钱，这自然会增加企业的偿债负担。换句话说，如果经济好的时候高杠杆率会放大企业的收益，但经济不好的时候高杠杆率也会放大企业的负债。

　　三是严重的产能过剩。2009年“4万亿”刺激政策出台后，大量资金流向了国企，被“铁公基”项目占用。许多低效的项目重复建设，造成了大量的浪费，导致产能过剩严重。由于企业的周转资金被占用，这样就形成一个存货卖不出去的局面，一部分钱就变成死的钱，以物的形态存在。

　　值得注意的是，企业经营面临的债务压力已传导至银行。监管部门的数据显示，截至6月末，银行业不良贷款余额为4564亿元，连续第三个季度上升；不良贷款率维持在0.9%，与3月末持平。去年四季度以来，商业银行不良贷款余额呈现上升态势。例如，平安银行半年报显示该行净利大增43%，但是不良贷款余额比年初增加了16.77亿元，不良率较年初上升了0.2个百分点。其中，民间借贷风险爆发的温州分行，期末不良贷款余额占全行不良贷款余额的27.61%。据分析，不良贷款增加的原因主要是企业经营管理不善、偿债能力下降，而逾期贷款增加是由于贷款客户资金链紧张，出现还款困难。

　　总之，警惕三角债风险，预防其蔓延是当前一项重要工作。在治理和预防三角债的过程中，要吸取教训，决不能重新开闸放水，这只会令企业扩大产能，让问题变得更加严重，而要转换思路，在供给端方面做出改变，控制传统产业规模，大力提倡产业结构调整与转型。


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    三角债，特别是企业之间的三角债对于中国人来说有着切肤之痛。上世纪80年代末90年代初在中华大地上蔓延的三角债曾让一部分企业倾家荡产。如今，在进入新世纪的2012年，三角债又露出了蔓延的端倪。为何三角债会如野草一样烧不尽，春风吹又生呢？

      或许，我们可以从这两个不同时段的三角债形成的背景中找到答案。当然，由于任何事物形成的背景都是非常复杂的，因此，仅靠一篇文章我们不能全面的尽述，只能从一个小小的点去探险，希望能够给关心三角债蔓延的人士一点启迪。

     急于求成 无理性的“行侠仗义”

    资料显示，1990年底“三角债”累积金额突破2000亿元，1996年约达8000亿元，1998年猛增到10000亿元左右。“三角债”造成最直接的后果就是企业因为资金原因出现停产、半停产和职工下岗现象，更重要的是造成经济混乱，进而演化为经济的全面衰退。

     90年代，在缝机行业，三角债形成的原因和源头主要表现为三个方面：一是由于企业扩张迅猛，项目投资严重超支，造成投资缺口；二是企业亏损严重，挤占了企业自有资金和银行贷款，加剧了相互拖欠；三是企业产品没有竞争力，为了套现造成赊销，形成恶性循环。此外，商品交易秩序紊乱，结算纪律松弛，信用观念淡薄也加剧了“三角债”的形成。

    而实际上，这些企业成立之初，也并不都是欠帐大户。主要是朋友间出于“面子问题”，同时也是出于企业间的不正当竞争，一些中小企业急于打开市场局面，主动提出可以赊销，由此埋下祸根。

   在那次所谓的“三角债”行为中，大部分都是由于购销合同中寄销、代销、赊销等非即时付款的商业失信行为和超合同发货、滞销积压产品，有的甚至是单纯追求发展速度等原因所至。由于外债难讨，企业不得不拖帐，从而进入了“三角”甚至“多角”的债务怪圈。

    被刺激政策冲昏了头脑

     2012年蔓延的三角债危机则与过去几年政府和企业大干快上、片面追求经济增速有关，特别是2009年“4万亿”刺激政策的出台，各地纷纷投资大型基建项目，地方政府向银行大量举债，提升了地方债务平台偿债压力，成为三角债的重要源头之一。

    企业方面，许多企业反映应收账款增长较快，一些企业之间出现了三角债苗头。在最容易形成三角债的产业链上，大企业在原料、辅料供应中处于上游，如果大企业资金紧张，依附在它周围的中小企业则没有了源头活水，相互之间就开始欠账，原本处于弱势的中小企业，就成为“三角债务链”资金压力的主要承担者。被“三角债务链”绑架的企业，时刻面临着多米诺骨牌式的资金链危机。

     分析认为，对已经发生的"三角债"要分类处理、分类化解。对于地方融资平台，可通过适当放宽地方政府发债等方式来弱化对银行贷款的依赖，所筹集资本可通过财政注资方式补充平台资本金，同时，通过债务市场来约束地方举债行为和投资冲动，规范平台及利益相关者的投融资行为。对于原来主要依赖政府投资的大型基建项目，应采取严格落实自筹资金、严控超预算项目、强化科学规划和鼓励民间资本参与方式。对于一般制造业企业，政府不宜直接介入处理其债务问题，而应按市场机制、商业原则来处理，可以有针对性地引导企业采取债转股、企业间磨债和行使代位权等过去被实践证明行之有效的清欠措施。此外，政府还可通过金融政策引导资金更多地投向实体经济，鼓励金融产品创新形成与企业融资需求相适应的金融供给结构。”