本周观点: 

台湾电子8月营收分化较明显,PC ODM8月营收普遍下滑,预计9月能反弹,Q3微幅增长;而在苹果新品及低价智能机拉动下,手机芯片持续热络,零组件备货启动;TV及面板则因十一备货回暖,面板双雄8月营收环比增幅明显。总体上,虽行业9月将会有改善但Q3整体仍低于季节效应,由于Q4半导体库存调整概率较高,仍维持三季将旺季不旺,并对四季谨慎的行业观点,建议中长线布局苹果和安防产业链,并关注三星和低价智能机产业链优质公司。上周苹果发布Iphone5,市场认为新品未超预期相关股票补跌,我们认为,IP5在较多细节仍领先对手且换机需求庞大,这点从官网1小时即预订一空可看出,苹果股价随后也创新高,此外大陆公司新切入苹果并获得份额提升也是大趋势,我们认为调整将是中长线配置的好机会,下半年业绩释放和估值切换也将是下一波上涨动力。个股建议继续关注苹果产业链立讯精密、锦富新材、歌尔声学、大族激光、安洁科技,安防海康威视和大华股份,以及兴森科技。尤其是有望参与IP5 Lightning和Earpods两大创新应用的立讯精密和歌尔声学,Q3智能终端业务放量、被大幅低估的锦富新材,股权激励授予将完成的大族激光,和IC载板迎来突破、今年业绩确定的兴森科技。

核心数据:机构拆分Iphone5 BOM成本仅186.6美元;鸿海实施”眼球计划”,希望整合触控和面板业务,为自身EMS提供更多附加价值;二季度全球TV出货量5164万部,同比下滑8%,反应消费需求不振,但市场对40’’及更大屏幕LCD电视需求仍然强劲,同比增长超过15%;终端产品:iPhone 5需求强劲;PC方面,由于Windows产品换代,ODM7、8月营运低迷,预计9月出货开始反弹,Q3微幅增长。亚马逊新推出Kindle FireHD不理想,主要功能不齐备是和APP不足是短板;手机方面,iPhone 5正式发布,轻薄化机身和4寸in-cell屏是亮点,预购一小时抢光,显示需求强劲;8月国内3G手机出货量2164万部,同比增长68.5%,7成国产手机;TV方面,十一假期在即,品牌、代工、面板厂看好促销旺季;半导体:手机芯片仍然较旺;IC设计方面,联发科订单持续热络,Q3有望超预期,季增13-18%,并推出第二代EDGE方案MT6250,瞄准40美元以下手机;晶圆方面,台积电微调Q3财测,主因是联发科手机芯片在大陆市场热销;封测方面,日月光、矽品8月走稳,9月有望在苹果带动下创新高。

零组件:iPhone5拉货,正崴营收创新高;新iPhone采用any layer HDI设计,软板需求10片,台系采购比例有望增加,受惠厂商有台郡和臻鼎;苹果光学镜头供应链大立光8月增长30%,玉晶光持平,主要原因是新品良率低;正崴8月份营收创新高,主要是iPhone 5连接器订单暴增;面板零组件Q4有望成长,瑞仪受益。

显示/LED:面板双雄八月营收大增;LED受惠10.1TV拉货需求,亿光看好三季度,与当地厂商合作抢夺大陆商用照明和路灯标案。10.1长假备货启动,大尺寸出货量提升,友达、奇美9月业绩有望继续走强;今年电视平均尺寸增长2寸至36.5寸,有助于去面板产能;SOX涨,A股电子跌;上周SOX指数涨1.3%,台湾IT指数涨4.2%,A股电子跌0.9%,板块涨幅靠后;台湾电子涨幅靠前的有面板、IC设计和LED;A股周涨幅前五分别是深桑达A、京东方A、水晶光电、四川九洲和铜峰电子;跌幅榜前五分别是共达电声、深天马A、信维通信、卓宜科技和星星科技。