投资观点:

     4季度Windows8发布,PC及NB备货晚于往年,3季度旺季递延。从电子行业正常季节性表现来看,3季度一般为新产品大量备货时点,为景气高点。

     今年由于新一代操作系统Windows8发布时间为10月25日,导致各大厂商新品推出时间多定于10月,使得产业备货订单相比往年明显递延,3季度整体旺季不旺,需求将向后递延至4季度。

    iPhone5良率成3季度瓶颈,苹果产业链iPhone5业务订单递延至4季度。
 
     在iPhone5出货初期,由于导入了In-ce 触摸屏、全新金属后盖设计等新设计方案,导致初期产品良率较低,抑制了产业链出货速递,使得3季度部分iPhone5订单递延至4季度完成。

     低端智能机进入快速成长期。受益于联发科6577双核平台方案放量,以及后续6588四核平台成熟,4季度13年低端智能机性价比将持续提升,本土品牌中低端产品以及山寨智能机将进入快速成长期,中低端智能手机市场可能重演山寨化进程。

      LED耐心等待招标季来临。广东政策落地时间偏慢,尽管政策雷声大雨点小,但是我们认为LED与其它领域不同,这是比较好符合时代发展方向同时又可以拉动经济的领域,政策落地是时间问题。3季度对于大部分LED股而言业绩缺乏惊喜,所以在业绩预期明朗后,有望形成投资时点。芯片领域三安在小功率的大宗产品方面技术水平达到台湾大厂水平,而在中大功率产品也接近台厂水平,德豪润达小功率芯片技术水平也已经接近台厂;阳光照明的LED业务下半年将提速;封装领域瑞丰光电则在国际照明大厂业务方面取得进展。建议关注勤上光电、瑞丰光电、三安光电、阳光照明、鸿利光电、德豪润达等。

      投资组合:消费电子:安洁科技(国内功能性器件龙头,受益新iPad、iPadMini,U trabook趋势显著,出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升,12年业绩弹性大)、长盈精密(受益于移动电子产品外观金属化趋势与智能手机需求爆发增长,2012年收益产品升级与客户结构升级两条路线,业绩高速增长,下半年将重回高增长)、歌尔声学(业绩拐点将临,美系大厂平板电脑订单有望挹注公司3季业绩,未来笔记本电池可望成为长期成长动力)。
 
      LED:勤上光电(独特业务模式,公共项目和大型企业渠道掌控强,有望快速获得照明订单)。

      电子行业重点公司2012年1-9月净利润增速预测:净利润同比增速100%以上:欧菲光;净利润同比增速50%-100%:京东方A、歌尔声学、安洁科技;净利润同比增速20%-50%:超声电子、顺络电子、三安光电、勤上光电;净利润同比增速0%-20%:长盈精密、长信科技、劲胜股份、兴森科技、得润电子、共达电声、茂硕电源、水晶光电、阳光照明;净利润同比增速-20%到0%:立讯精密、法拉电子、长方照明、鸿利光电、江海股份、欣旺达、;净利润同比增速低于-20%:生益科技、国民技术、莱宝高科、士兰微、中环股份。