公司属于元器件行业，主要产品为各类覆铜板和半固化片、硅微粉等，是国内最大的覆铜板企业。

     2012年1-3月，公司实现营业收入14.32亿元，同比下降2.43%;营业利润9，936万元，同比下降44.55%;归属母公司所有者净利润8，074万元，同比下降43.76%;基本每股收益0.07元。

    报告期内，全球PCB行业景气度仍处恢复之中，再加之一季度是电子行业传统淡季，覆铜箔板市场自去年四季度以来仍持续下滑，公司营业收入有所下降。

    公司业绩大幅下滑的另一主因是公司参股子公司东莞生益因其工厂厂房需加固补强，预计在2012年9月1日前无法恢复生产，停产将导致该公司亏损，将影响公司业绩。

    综合毛利率有所下滑。2012年1-3月，公司综合毛利率为14.50%，同比下降3.38个百分点，主要是覆铜板市场景气度低迷所致。

    期间费用率有所提升。2012年1-3月，公司期间费用率6.86%，同比增加0.58个百分点。

    下游需求将逐步恢复。根据IPC公布的最新数据，2012年2月北美PCB设备综合订单出货比已回升至1.04，订单量同比降幅也逐步收窄，显示出下游需求的恢复迹象。同时，台系覆铜板厂商已开始上调产品售价，可能将会传导至中国大陆的本土厂商，公司存在一定的上调产品售价预期。

    未来看点在产品线的丰富。纵观中国大陆CCL市场，FCCL及金属基覆铜板合计占比不足10%，绝大多数厂商以玻布基和CEM-3复合基为主，而智能终端市场和LED照明市场分别对FPC和铝基板具有持续需求，市场空间及成长性好于传统刚性板，公司为适应这一趋势，通过松山湖四期项目扩充2L-FCCL产能75万平方米/年，而松山湖六期将新增铝基LED覆铜板产能240万平方米/年，优化公司产品结构。

      盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.34元、0.49元、0.53元，按4月23日股票收盘价8.84元测算，对应动态市盈率分别为26倍、18倍、17倍，维持公司“增持”的投资评级。