业务简介

　　集团主要从事覆铜面板?铜箔?玻璃纤维布?玻璃纱?漂白木浆纸?印刷线路板?化工产品?液晶体显示屏及磁电产品制造业务。

       重点因素

　　建滔化工为全球最大覆铜面板生产商，亦是内地最大的印刷线路板制造商，同时也是中国化工产品龙头供货商之一。然而，受累于内地经济增速放缓，建滔于今年6月止中期业绩，营业额按年跌12.5%至165.9亿元，纯利跌50%至9.1亿元;分部表现方面，覆铜面板分部盈利下跌31.7%，印刷线路板则跌40%﹔而在化工产品价格回落的影响下，化工分部业绩更是重挫77.2%。

　　集团过去多年来展示出长期增长的能力，业绩的下跌主要是受经济周期影响，一旦经济周期回升，料盈利快速恢复。事实上，建滔化工于8月份的层压板销售录得轻微按年增长，9月份更现两位数的同比增长，显示销售正重抢动力，预期在第4季的销售表现将进一步改善，有助恢复边际利润。

　　集团近年成功发展内地房地产业务，形成多元化的业务;旗下首个住宅项目上海裕花园已经推售，其中7.2亿元销售收益已于今年上半年入账，加上投资物业租金收入持续增长，带动分部收入增幅达7.8倍至8.8亿元，分部溢利升2.7倍至3.08亿元。集团于昆山千灯建滔裕花园已展开预售，珠江新城的广州建滔广场将于今年底落成，加上今年5月购入沙田一幢商业大厦加强租金收入，料物业业务将带动集团业绩向上。

　　交易策略

　　建滔现价市盈率为7.6倍，估值便宜;走势上，该股于10月重上250天线后，横行整固了近两周，近日再拾升势，升至五个月高位，料升势可持续。建议投资者于23.5元水平买入，上望29元，以20元止蚀。