投资建议:长盈精密主营产品包括手机连接器、手机屏蔽件、金属结构件以及LED精密封装支架,客户包括三星、华为、中兴等国际国内一线品牌。公司连接器业务稳步发展,金属外观件产品将成为未来重要看点。我们预计公司2012-2013年营业收入为10.85亿、15.52亿,净利润为2.04亿、3.04亿,EPS为0.79元、1.18元,对应目前股价PE为31.56倍、21.16倍,给予公司“推荐”的投资评级。

　　要点:专业的精密零部件制造商。公司产品包括手机连接器、手机屏蔽件、金属结构件以及LED精密封装支架等。大客户包括三星、华为、中兴等国际国内一线品牌。2009-2011年营业收入复合增速68.44%,净利润复合增速71.20%。受益于下游智能终端产业快速发展,以及公司客户资源强大,近年来业绩持续稳定快速增长。

　　手机连接器是优势产品。公司是国内连接器的龙头企业,目前着力调整优化产品结构,定位高端连接器,包括第四代RF连接器、FPC连接器和BTB连接器。公司连接器业务必将受益于下游客户智能手机销量增长。目前高端连接器已经开始送样试用,预计明年下半年第四代RF连接器和BTB连接器开始放量,从而拉动连接器的毛利率提升以及收入的增长。

　　CNC外观件是公司未来发展重点。CNC的良率已经从最初的20%提高到10月份的70%以上,产能利用率接近满产,目前公司自有CNC约400台,年底到达500台,每台贡献产值80-100万。CNC外观件作为公司的核心业务之一,随着良率的爬坡以及产能利用率的提升,明年的放量将是公司未来增长的重要着力点。

　　风险提示:下游需求减弱;大客户开发不达预期;产能扩张低于预期。