[摘要]

      行业研究敬请阅读末页的重要说明Page1证券研究报告|行业定期报告信息技术|电子中性（维持）苹果产业链Q1将淡季不淡2012年11月26日电子行业周报上证指数2027行业规模占比%股票家数（只）964.5总市值（亿元）42912.1流通市值（亿元）27141.8行业指数%1m6m12m绝对表现-5.8-18.3-33.5相对表现-0.6-2.1-18.3-40-30-20-10010Nov-11Mar-12Jul-12Nov-12(%)电子沪深300资料来源：港澳资讯、招商证券相关报告1、《电子行业周报—把握四季度超预期和布局明年高成长品种》-2012/11/052、《电子行业周报—智能机及平板产业链Q4展望较佳》-2012/11/123、《电子行业周报—苹果及安防优质公司正逐渐迎来配置良机》-2012/11/19本周观点：10月面板数据环比增长仍显示面板及光学膜片等仍维持较高景气。

      Ultrabook销售较弱与惠普戴尔低于预期财报显示PC产业链四季度形势仍严峻，强周期子行业如PCB/覆铜板/被动元件等也不容乐观；相对较好的是受苹果/三星/亚马逊等新品以及大陆厂商拉动的智能机及平板产业链，需求和格局清晰的安防行业，以及供求在改善的面板及上游零组件。总体上四季度虽有新品驱动，但由于终端需求及半导体去库存因素，行业景气仍不明朗，建议中长线布局苹果和安防产业链，关注三星和低价智能机产业链优质公司。

      由于前期电子财报大多低于预期，以及基金集中持仓的苹果及安防等强势股调整，使得电子表现弱于风格转换的大盘。我们建议把握四季度业绩超预期，并布局回调后明年确定高成长的优质公司。本周我们继续推荐Q4业绩有望超预期且被低估的锦富新材，还可关注做完股权激励授予的大族激光。此外，当前苹果及安防优质公司估值已回调至明年20倍附近，苹果股价也在企稳，随着近期苹果产能逐渐恢复和安防进入旺季，立讯精密、歌尔声学、海康威视和大华股份等值得中长线布局的优质公司正逐渐迎来配置良机。

      核心数据：10月面板持续升温，环比增长1.6%，其中大尺寸72.8亿美元，环比下滑1.8%，中小尺寸13.9亿美元，环比增长24%；三季度全球TV出货5807万台，同比下滑7%，三星份额有所下降，国产品牌占有率提升；终端产品：PC进入冬季，手机景气仍佳；PC景气提前进入冬季，Win8真正发酵预计要等到明年下半年；NB厂商产品结构调整，ultrabook和ultra-like视为重点；平板方面，大陆平板今年出货近6000万部；iPadmini逐月递增，Q4看上600万台，微软Surface反响一般；手机方面，预计明年Q1有望淡季不淡；三星Q4智能机望突破6000万；TV方面，60寸机种杀价至700美元；半导体：IC设计、苹果供应链淡季不淡；IC设计方面，面板驱动IC四季度持平，联发科11月恐下滑10%，主要是EDGE芯片短期缺货；IC制造方面，台积电高阶制程明年1季度开始试产；封测方面，景气高峰在Q4，预计持平或小幅下滑；苹果供应链明年Q1有望淡季不淡；零组件：保护元器件、软板、IC载板展望较好；三星SDI退出苹果供应链，ATL、力神受益；智能手机、平板热销，保护元器件、软板、IC载版展望佳；内地人员流动高，被动元件厂回台发展；SSD跌价，帮助超级本的普及；正崴全力布局通路市场，力求转型；光学薄膜大厂华宏明年预计成长2成；显示/LED：LED价格下滑，面板Q4季增7%；台湾LED四季度产值小幅下滑，背光需求延续。LED照明出厂价跌破1美元/瓦，预计明年价格还要再降3成；蓝宝石基板11月跌破7.5美元，转盈压力大增。面板方面，Q4发展稳定，有望小幅增长7%；13年全球大尺寸面板产能仅增3.4%，有望加速供需关系的平衡；Win8触控慢热，看到明年三季度；友达iPadmini面板良率偏低，还在持续改善，目前主供是LG；SOX涨、A股电子持平；上周SOX指数大涨3.7%，台湾IT指数涨3.9%，A股电子持平，板块表现一般；台湾电子涨幅靠前的有IC制造、PCB和IC设计；A股周涨幅前五分别是和晶科技、星星科技、南洋科技、科达股份和深桑达；跌幅榜前五分别是三泰电子、上海贝岭、勤上光电、安杰科技和横店东磁。