本周电子行业继续大涨6.6%,跑赢大盘2 个百分点,行业轮动仍是主要原因,从历史上看,每次反弹的第二个月电子板块均有不错表现;本周超过90%的公司取得正收益。美国市场上,标普指数上涨0.6%,费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢和跑输大盘1.8 和0.3 个点。台湾科技指数下跌0.02%,跑赢大盘1.1 个点。

　　我们看好电子行业2013 年Q1 的超额收益:

　　1. 市场早就预期半导体景气复苏乏力,台积电等一线厂商最新展望优于此前预期,我们预计13Q1 传统淡季的季节性调整较往年缓和;

　　2. PC 行业低迷已被市场充分消化,智能终端和液晶电视有望继续向好: 苹果、三星、中档四核等大量手机新品有望在2Q 拉货,在1Q 给市场良好预期;iPad mini 订单在1Q13 提至1200 万,其它品牌也有大量新品问世;液晶电视景气度在春节后有望继续回暖,超大尺寸、4kX2k 超高清等将消耗更多面板产能,因此供需关系将持续改善。

　　3. 1Q12 是行业谷底,整体业绩差,1Q13 容易实现同比高增长;

　　4. 部分投资者担心iPhone 增长放缓带来的行业增长乏力。我们认为,即使iPhone 增长放缓,不少A 股供应商尚有高增长机会:1)现在是iPad 主要供应商,iPhone 份额还有很大增长空间。如:锦富新材、安洁科技;2)引领行业发展趋势,其他客户即将采用。如:水晶光电。在智能终端占据主导的后PC 时代,A 股电子行业将持续高增长。

　　子行业轮动

　　我们通过研究过去几次的持续行情发现:在电子行业的持续行情中也存在不同子行业的轮动机会,并有望通过提前布局尚未大幅上涨的子行业取得超额收益。我们建议当前关注:1. 前期热点板块中涨幅较小个股,如:触摸屏中的超声电子;2. 尚未大幅上涨,并具有很大市场空间的板块,如:LED (德豪润达、瑞丰光电、鸿利光电)、银行IC 卡和移动支付(恒宝股份、同方国芯、天喻信息、东信和平)、节能减排功率器件(台基股份、东光微电、华微电子、中环股份)、高性能集成电路(欧比特、北京君正、通富微电) 等。