LED芯片、封装指数弱于大盘:台湾12月LED芯片指数上涨11.3%,LED封装指数上涨7.17%,同期台湾半导体零组件指数与上月持平,台湾加权指数涨幅1.58%。

　　进入传统淡季,营收表现欠佳:我们跟踪的9家台湾LED芯片企业12月营收总计26.03亿新台币,同比上升0.34%,环比下降20.57%;9家台湾LED封装企业12月营收总计34.92亿新台币,同比上升6.39%,环比下降11.84%。传统淡季面临市场成长动能趋缓、备货需求下降的情况,但考虑到芯片和封装厂商受益于终端产品的带动需求,对台湾LED厂商年度展望持正面看法。

　　行业动态及点评:三星拟于2013年上半年停产传统LCD,这将利好LED市场;12月份取代传统40W白炽灯的LED灯泡平均零售价来到18.7美元,取代传统60W白炽灯的平均零售价来到30.9美元;德豪润达通过旗下全资子公司以总价13.4亿获得雷士照明合共20.05%股份,成为第一大股东,雷士照明的管道和品牌优势将协助德豪润达打通下游管道。

　　行业评级及投资建议:

　　从供需结构上来看,LED行业整体供过于求的现状短期内仍然不会改变,行业最近通过联盟和合并来控制产能是一个趋势,另外各家LED厂商将纷纷寻求新应用和策略结盟来确保订单和获利空间;随着LED封装价格的不断下降,全球各国照明市场随着前期导入和价格下降会逐渐打开;另外,大尺寸和高解析度的面板将会带动2013年的LED需求,随着尺寸的增大和解析度的增高,LED的使用颗数也会逐渐增多,这些因素都对LED公司的成长提供了一些机会,大陆LED企业在资金、产能、市场渠道等方面都位居行业前列,有望受益。我们维持对LED子行业的“推荐”评级,维持阳光照明、瑞丰光电、三安光电的“增持”

　　投资评级。

　　风险提示:LED行业供需失衡或持续较长时间;LED照明应用启动时点或低于预期;国内企业在核心技术、核心工艺上的突破或落后于预期。