受制于产能的持续扩张，2012年锌冶炼企业熬过了艰难的一年。这一年，低开工率、高库存、价格低迷等弥漫在整个行业。那么，2013年锌市场是否会延续这样的走势？将走出怎样的弧线？又将受到哪些因素的影响？对此，北京中期期货研究所分析师曹洁向《中国矿业报》记者表示，2013年，锌市供给严重过剩将继续拖累市场，但需求或将出现缓慢回升，且受益于全球主要矿山的闭矿，有望对锌价形成利多刺激；而宏观经济走向仍是主导锌市的关键因素，全球经济的温和复苏将带动市场人气。因此，她预计2013年锌价有望温和上涨，但期间宏观面的不确定因素或将阶段性拖累人气，从而引发市场波动。

　　供需面或将转好

　　据国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，2012年，全球精炼锌市场供应过剩265000吨，而2011年全球锌市供应过剩353000吨；全球精炼锌产量总计为1266万吨，消费量为1239.5万吨。预计2013年，全球精练锌需求及供应将分别增长3.8%和4.8%，至1319和1348万吨，全球精炼锌供应将过剩29.3万吨。

　　国内方面，2012年我国矿山产量保持高速增长，但在锌价的打击下，锌冶炼厂已经减产，从而拉动冶炼厂产量下降。“2012年，在国内精矿产量大幅增长、锌锭价格低迷不振、冶炼厂普遍开工不足的情况下，我国精矿进口显著下降。”曹洁介绍说。据海关统计数据显示，2012年锌精矿的每月进口量几乎均低于20万吨，明显低于2011年各月进口量，特别是7月份只有11.1万吨，为2007年2月以来的最低水平。

　　“尽管全球锌矿供应出现过剩，但由于主要矿山闭矿，2012年锌市呈现出被动的供需平衡状态。”北京中期期货研究师曹洁分析说，由于2007年以来全球尤其是中国新增产能快速扩张及产能重启加速导致产能过剩严重，使得全球经济复苏过程中精锌消费增长无法跟上产量增长的步伐。因此，近几年精炼锌市场将一直维持供给过剩的局面。但因2012年锌价维持低位徘徊态势，整体需求量萎缩，全球冶炼厂被迫减产，使得全球锌市供给过剩量慢慢缩窄，逐步呈现出被动的供需平衡状态。

　　据估计，2012年~2013年国内外新投产、扩建和重启的锌矿山产能将超过70万吨。“矿山生产的高速增长说明目前的锌价还没有打击到矿山，供应过剩正在从金属市场向矿山市场蔓延，预计2015年之前全球锌矿将保持过剩状态。但伴随着矿山的关闭，锌价走势将被看好。”曹洁表示。

　　谈到伦敦库存，曹洁表示：“由于长期的融资交易，其库存变化已经不能很直接反映市场的供求关系，反而直接诱发各地区现货升水不断上升，从而抑制了现货需求。”据了解，自2012年初以来锌库存屡创新高，基本维持震荡上行的走势，而上海期货交易所库存2012年全年基本呈现震荡下行的趋势。一方面，超高的库存一定程度上显示了全球锌市供给过剩局面严峻，在目前需求面持续疲弱的背景下，给予了锌价较大的压力；另一方面，需要注意的是，LME库存主要位于新奥尔良、底特律和柔佛3座仓库，库存集中度相对较高，为高盛等投行所控制。

　　中国需求缓慢复苏

　　中国的生产及需求在全球锌市场发挥着不可替代的重要作用。2013年，“稳增长”仍将是我国政府宏观调控的主基调。而这势必会加重国内外对我国经济企稳复苏的预期。“国内宏观环境将对包括锌市场在内的金属市场将产生重要影响。”对此，曹洁分析称主要有以下3个方面的因素——

　　一是汽车市场平稳增长。在经历了2000年以来的高速增长之后，自2011年起，我国汽车行业进入了一个平稳增长的历史阶段。作为精炼锌的重要下游行业，汽车行业的景气度与冶炼锌行业息息相关。预计在国内经济增速企稳的推动下，2013年汽车市场将继续向好，未来汽车整体增长速度仍将保持合理平稳。而这势必对锌市场产生利好。

　　二是国家对房地产调控政策从严的基调未发生变化。2012年，尽管房地产市场显现出回暖的迹象，但回暖势头并不强。因此，曹洁认为，2013年商品房市场对于金属需求的拉动将维持2012年现有的水平，即便有所回升，料幅度较小。综合来看，刚性需求及保障房建设依然是2013年拉动金属需求的主要推动力，在强调“稳增长”的大背景下，随着信贷政策逐步宽松以及一系列消费刺激措施的相继出台，预计2013年保障性住房建设对于金属需求的拉动效应将维持稳中小幅回升的走势。

　　三是基础建设投资成为拉动金属需求的关键因素。2012年10月份，国家发改委公布了万亿元投资项目，涉及到城市轨道、公路建设项目等多个基建领域，其审批项目已经进入放款期。中共十八大也提出，“城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在”。这表明，2013年我国将进一步推进城镇化建设及基础设施建设，在目前货币政策维持稳健并适时适度进行预调微调的背景下，基建贷款投放速度可能继续加快，其增长势头有望保持。因此，基础设施建设将成为2013年拉动金属需求的重点因素。

　　“延续着供给强劲的势头，全球锌矿市场将逐步向供应过剩过渡。”曹洁称，尽管2013年全球锌市场很可能受累于此，但是宏观环境尤其中国政策将对经济回暖产生利好，从而带动金属需求缓慢复苏，使锌价温和攀升。