美国和中国电子行业指数1月强于大盘:1月费城半导体指数上涨1.45%,道琼斯指数上涨0.9%;台湾电子零组件指数上涨1.6%,台湾加权指数上涨1.8%;大陆CSRC电子行业指数上涨2.4%,沪深300指数下跌1.5%。

　　1月行业数据回暖:12月半导体销售额247.4亿美元,同比上升3.8%,环比下降3.0%,同比继续上升,主要由于去年同期基数较小,随着行业进入淡季,销售额可能环比下滑。1月北美半导体设备BB值1.14(上个月0.92),较10月低点大幅回升,厂商投资意愿回温势头加大。DRAM1月下旬合约价继续上涨2.9%,主要原因在于供给端减少,厂商陆续减产、进程转制以及部分回补库存,需求端总体无大变化。1月下旬NANDFlash合约价较12月下旬上涨0~3.23%,价格相对持稳。年后价格小幅上涨,涨势有望延续。1月台湾产业链营收普遍同比上升,分化继续。

　　行业动态及点评:日本半导体业出于自救频频整合,然而外界对其整合不看好,未来半导体市场寡占格局将加强;英特尔发力移动芯片,已得到多家厂商信任。

　　行业评级及投资建议:晶圆代工和高阶封装是推动BB值持续回升的主力,BB值1月份再创新高,显示业界信心回稳,厂商投资意愿回温,表示目前全球半导体行业景气度已经有所回暖。电子行业周期复苏信号日益明显,符合我们年度策略报告《周期股的春天》中的判断。我们认为此次周期复苏并不十分强劲,主要的推动力是供给端的变化,基于此,我们认为首先复苏的是面板产业、其次是PCB产业、最后是半导体产业。当前,我们依然坚持这一判断。我们维持半导体行业?中性?的投资评级。电子行业整体而言,建议积极关注ultrabook、LED照明、液晶显示及PCB产业链。面板产业我们推荐京东方A、彩虹股份;LED产业我们推荐阳光照明、三安光电、瑞丰光电;PCB产业我们推荐兴森科技、丹邦科技、沪电股份;消费电子产业我们推荐水晶光电、锦富新材、劲胜股份。另外,中大尺寸触摸屏需求旺盛,供不应求,与我们在深度报告中判断一致,建议关注欧菲光、长信科技、莱宝高科。

　　风险提示:警惕欧洲经济衰退、人民币升值、人力成本上升带来的国内电子行业业绩低于预期的风险。