2012年印刷电路板（PCB）行业整体低迷，公司业绩略有下滑，全年营业收入同比增长0.23%，净利润同比下降9.59%，每股收益0.25元。预计今年PCB行业整体需求好转。公司是全球最大的通信板供应商之一，拥有优质大客户，受益于4G建设，订单景气度高。4G通信设备PCB板属于18层以上高端PCB板，是公司的高毛利产品。我们预计，随着4G订单增多，公司高端产品将呈现毛利率、营收占比双升的趋势，有望带动综合毛利率明显回升。

　　公司75万平米高功率密度逆变器（HDI）板项目将于今年投产，投产时间可能提前，最快于二季度末实施。我们预计下半年新增产能约为原来的30%，至年底完全投产，明年产能将是当前的150%。黄石项目将于2014年底开始陆续投产。

　　预计公司2013年~2015年每股收益为0.34元、0.41元、0.51元，公司是4G趋势下显著的直接受益品种，给予“增持”评级。