4G建设拉动PCB板需求:随着移动数据流量的成倍增长,传统网络已无法满足要求,4G建设加速,拉动了对PCB板的需求。2013年全球PCB市场情况将有所好转,供求总量有望较2012年增长3.2%。2013年中国PCB市场的增长率约为6.8%左右,18层以上超高层板的增长率将有望达到25.4%。

　　专注通信板领域,携手优质客户:公司企业通讯市场板在2012年营业收入中的占比为71.51%,面向高端市场,主要应用在基站设备与网络设备等领域。公司客户资源丰富,与行业内的优质客户关系稳固,现已切入思科、诺基亚西门子、华为等全球通信业“大鳄”的供应链,成为其合格供应商。

　　产能稳步提升,缓解供货压力:公司现有产能约160万平米,10上市后公司利用募投资金扩张产能,并在黄石新建生产基地,进一步提升公司整体产能。公司昆山生产基地目前由老厂区逐步迁移至新产区,75万平米HDI板项目将于明年投产。黄石生产基地建设进展顺利,将于2014年底开始陆续投产。

　　投资建议:企业通讯板、汽车板、办公工业设备板、消费电子板、航空航天板等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013年到2015年公司EPS分别为0.33,0.42,0.51元,当前股价对应动态PE分别为15.62,12.44和10.12倍,给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:行业景气度低迷,4G建设低于预期,黄石项目进度低于预期。