建滔化工 (148)

买入价︰21.5元

目标价：24.5元

止蚀位︰20.5元

建滔化工（148）去年纯利倒退19%至21亿元，惟今年首季营业额及纯利增幅超过30%，其中化工业务收入及盈利均录得双位数增长。原材料铜价于去年第四季回落，产品价格维持稳定，有助带动毛利率回稳。另外，集团扬州新建的苯酚/丙酮厂投产后立即录得盈利，加上其他扩产项目落成，盈利有望改善。集团业务多元化，虽然主营业务受到经济低迷而倒退，但房地产业务分部收入大增6.7倍至18.4亿元，盈利增长4.7%，贡献接近2成盈利，成为一个新的增长动力。将于今年落成的广州建滔广场有三至四成铺位及零售空间已成功租出，今年租金收入应较为可观。集团于内地拥有超过500万平方米的土地储备，连同本港及英国的投资物业楼面面积逾21万平方米，相信日后增长可持续。集团全年股息每股52仙，下跌20%，惟末期股息大增68%至每股42仙，派息率维持21%水平，并按10送2比例派送红股。