Q1营收持续快速增长,营业外收入是盈利主因。公司2013年一季度营收持续快速增长,报告期内实现营业收入26611.15万元,同比增长29.62%;实现净利润205.14万元,较上年同期增长144.02%。此外,公司实现营业外收入1527.51万元,同比增长95.64%;营业外收入是公司盈利的主要原因。

　　出售电路板业务资产,落实聚焦主业战略。公司日前发布公告称,将出售其持有的维胜电路板35%股权和维胜科技35%的股权。所售2公司从事电路板业务,经营业绩波动较大,公司为小股东很难参与管理,出售此块资产有利于集中资源用于主业的发展。目前,公司聚焦主业谋发展的战略已取得一定成效,3大业务均呈良好发展趋势。金融电子:ATM有望成为2013年主要的增长点;新产品VTM处于同业领先位置,2013年将批量落地推广。医疗电子:公司于2012年拓展的城市社保诊疗一卡通模式有望在2013年取得推广。军工电子:新品的培育开发与民用市场的开拓将是2013年主要的推动因素。

　　未来催化剂。东方证券IPO;新产品市场拓展超预期。盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为11283万元、16532万元和22229万元,EPS分别为0.30元、0.44元和0.59元,对应PE分别为21、15和11。维持公司“谨慎推荐”的投资评级,目标价9.00元。

　　风险提示。诉讼败诉风险;新产品市场推广不顺。