摘要：投资要点

       我们重点选择了 50 家具有代表性的通信设备行业上市公司，分成电信和非电信领域两个大类，对其进行财务总结如下：

       营业收入：13Q1 电信设备营收小幅下滑，幅度收窄，行业有所回暖但尚未好转，主要原因在于运营商13 年资本开支尚未落实；非电信领域中广电设备仍是一枝独秀，1 季度增速达22.6%，其他子行业受下游需求低迷影响增长平缓。

      毛利率：13Q1 行业毛利率同比下滑1 个百分点，环比增长2 个百分点，虽然同比持续下滑，但自12 年4 季度以来环比持续上升，环比开始企稳，主要原因在于企业在盈利连续恶化后，积极控制营业成本、稳定市场价格，以谋求盈利能力的企稳或提升。

        费用率：13Q1 行业费用率同比上升1.7 个百分点，主要原因在于企业面临行业收入下滑，同时人工成本等刚性费用上涨，导致企业费用率持续攀高。但是费用的增长幅度正逐步收窄，增幅从11Q3 的42%下降为个位数水平，主要在于企业开始积极加强费用管控和债务规模，以谋求盈利回升 ......点击查看详情