摘要：行业关注
       笔记本品牌厂对“触控笔记本”态度呈现两极化：本周调研笔记本相关供货商，发现目前终端笔记本库存非常健康，低于平均水位；然而笔记本品牌厂对“触控笔记本”态度呈现两极。一方面，众多品牌的触控笔记本新品将于六月初在台湾举办的Computex 国际计算机展中面市；另一方面，四月的触控笔记本渗透率只占所有笔记本出货量的5%不到。我们还观察到，相较于宏碁的新品笔记本全线搭配触摸屏策略，于去年领先众多品牌推出触控笔记本的华硕计算机似乎有转趋保守之势。对于触摸屏产业，目前我们仍维持之前看法：下半年的供给增加是计算得出来，然而需求是消费者行为，无法被预测。最快也要等到六月中才有机会得到初步新品销售的反馈。但是对于中国触摸屏厂商而言，二季度由于平板是确定性最高的产品，殴菲光(三星)、莱宝(华硕)业绩仍将会明显受惠。

       微软的补贴政策仍只适用11.6 寸及以下的笔记本：微软推出的补贴政策不是所有尺寸均适用，主要分为两部分：1) 10.1 寸及以下的笔记本，买Windows 8 送Office 2010。目的是鼓励厂商推出触控笔记本产品填补原本上网本的市场，以免被平板产品进一步抢食。2) 11.6 寸的笔记本，Win 8 半价，折价前后价差可高达20 美金，对于补贴因增加触摸屏所带来的成本/售价上升很有帮助。进而，最近明显看到笔记本厂商在推案方面，开了不少11.6寸的产品。追根究底，笔记本除了逐渐偏向商用市场之外，在消费市场则是价格便宜导向的产品。11.6 寸与14寸相较，约减少三成的面积。14 寸、11.6 寸及以下的笔记本约占整体笔记本出货量的30%、13%。此外，产业链目前1)并没有听到微软要出Surface 2 的消息，显示微软逐渐承认其对笔记本及平板市场的影响低于预期；2) 还不确定Windows 8.1 (之前代号Windows Blue)于六月底推出的预览版中，是否会将“开始”菜单还给消费者。

        苹果“消息”：1) 平价版的iPhone 5S 应该会有五个颜色、高价版的iPhone 5S 会不会有指纹辨识器则还不确定(主要关键在于制程)。2) 对于六月苹果的WWDC 大会，iOS 7.0 改版应该是关注重点。3) 对于iPad mini 2，有可能产品上市时间是在明年初，但是零组件有机会在四季度开始出货。4) iPad 9.7+iPad mini 在一季度出货约两千万台、二季度约一千九百万台、三季度则是一千七百万台，其中iPad mini 约占出货的六成。

        LED 政策加速，产业利好进入实质性阶段：本周福建省政府发布《福建省推广应用LED 照明产品的若干措施》，确认2015 年底前基本实现公共照明领域普遍使用LED 照明产品，与去年广东省措施相比，政策的实施时间更短、范围更大，显示了LED 政策的加速态势。与相关企业和专家沟通，目前LED 背光市场景气度高，且下半年LED 照明将逐步启动，各地政府出台相关政策的概率不断上升，政策预期有望转为实质性利好。

       投资建议
       本周电子板块涨幅7.2%，超额收益3.4%。其中，LED 板块表现抢眼，涨幅达到22.3%，一方面是受到政策利好刺激，另一方面行业基本面持续复苏，维持前期对今年LED 行业景气不断向上，建议投资者逐步配置；另外，苹果和三星以及安防产业链景气持续向好，龙头股表现突出，维持强者恒强逻辑，触摸屏板块表现一般，跌幅为2.7%。

       风险提示
        二季度风险有三，三星S4 出货不及预期，智能机部件缺货，苹果新机推迟。然而这三件事并不会同时发生。此外，触摸屏上半年供求关系良好，然而市场对于下半年供（产能开出）需（新机销售）情况的疑虑，尤其是笔记本需求端的不确定性，要到六月中才能有较好的可见度......点击查看详情