摘要： 本周观点：短期消费电子景气有所回档。智能机方面，受运营商补贴节奏和库存调节等影响，国产智能机五、六月景气有所降温，高端市场增长乏力也使三星下修Galaxy S4订单，而上周21日联发科法说会认为在Q2高基数和库存调整下Q3手机芯片仅有个位数环比增长的判断也给市场对旺季的乐观预期泼了冷水；PC二季度仍景气低迷，而电视因为能效补贴结束和前期集中拉货导致六月出货有所回调。

以上从最新公布的6月下旬电视和手机面板价格均有回落也可窥一斑。旺季需求有待进一步确认，行业整体难言强势复苏，智能机需关注运营商、三四线城市和海外市场需求，PC要关注超级本的推进力度，下半年苹果产业链重启，新导入或份额提升的大陆供应链亦有机会。

安防和LED仍维持较好基本面。智慧城市建设加速、民用市场启动和高清智能化升级仍是安防行业持续向好的动力。而LED尽管市场短期对背光开始谨慎，但照明的加速启动和三季旺季叠加仍望使行业高景气至少持续至3 季末，未来行业数据进一步向好以及各地扶持政策逐步落地，将持续推动板块表现。

下半年业绩将是试金石。在上半年电子股盈利预期和估值大幅提升的情况下，我们判断电子中报业绩较大部分将低于预期，少数符合预期，鲜有超预期，7月将迎来一轮业绩大考。本轮市场系统性估值回调将是甄选优质成长股的好机会，下半年业绩显著改善或回调后的绩优成长股将是布局重心，建议把握三大主线，核心标的包括：智能终端（立讯、歌尔、锦富）、LED（三安、阳光）、安防（海康、大华），还可关注触摸屏、结构件、锂电池、被动元件等子行业优质公司。

核心数据：5月全球半导体设备BB值1.08，连续5个月过1，其中订单增长12.5%创新高；13年全年半导体支出567亿美元，同比减少3.5%；13Q1国产智能机出货7800万部，同比增长117%；面板库存调整，6-8月供过于求；

终端产品：三星下修GS 4预期；台湾PC二季度未见好转，预计全年衰退10%；ODM看好2 in 1变形NB设计，利润持续走低；平板6月多新品，包括微软、谷歌、三星、亚马逊以及双A，三星S4月产能下滑15%，约700-800万部；华为发表Ascend P6，预计销售量冲千万；三星55寸 OLED TV韩国开卖；

半导体：联发科预计Q3个位数增长；新兴市场5、6月库存调整，接单出现压力，8月起进入新一波加速；联发科Q3展望较为保守仅个位数增长，主要由于基期过高，看好Q4 LTE方案对明年的贡献；高通抢市，4核报价跌破10美元；台积电28nm产能不足，GlobalFoundries接转单；封测业者持续转向高阶制成，芯片两岸同步扩产；NAND Flash继续缺货；

零组件：光学、电池下半年展望好；苹果新款Q3拉货，新普下半年要比上半年成长很多；大陆光学供应链起来，交期、成本落差形成抢单优势；康宁年底发布可饶式玻璃；鸿海有意拆分连接器厂NWInG，连接器厂面临成本考量；大立光下半年看好，8MP成标配，千万像素比例不足5%；神基Q3推出高玻纤机箱，可以同时满足轻薄与强度。

显示/LED：三季度LED照明、小尺寸面板需求好；三季度LED照明需求强，灯泡上修至6亿颗，并且40w价格与节能灯拉近。大尺寸面板6月预计下滑，短期拉货动能转弱；LG、Japan Display明年将推中尺寸in-cell；

SOX、A股电子跌；上周SOX跌1.0%，台湾IT指数跌2.8%，A股电子跌1.0%。台湾电子涨幅靠前的有结构件、安防、PCB；A股周涨幅前五分别是有研硅股、长方照明、漫步者、欣旺达和长信科技；跌幅前五分别是国民技术、水晶光电、远方光电、锦富新材和得润电子......点击查看详情