上半年通信设备板块受运营商资本开支计划确定与4G招标启动催化跑赢大市。2013年上半年随着中国移动4G投资确定与招标及三大运营商传输设备招标启动,通信(中信)板块跑赢市场33个点,在中信子行业中涨幅排第2,Q1通信设备板块利润增速上升为14%,行业拐点向上。

下半年中国移动4G建设启动,通信设备子板块关注业绩兑现。2013年我们预计三大运营商投资总额为3802亿,将超越3G投资高峰年,从上半年中国移动在4G网络和业务方面的布局步骤来看,下半年4G网络建设将全面铺开,预计通信设备上市公司3-4季度会有业绩表现,推荐重点关注中兴通信、烽火通信及日海通信。

4G牌照发放格局无需揣测,坚定看好国家建设TD-LTE的决心。我们认为国家建设TD-LTE决心坚定,中国移动建设TD-LTE已成事实,市场中对于4G牌照争议在于中国联通与中国电信获得如何牌照,从运营商高层表态来判断,中国电信4G采用混合组网(FDD+TDD)成为一种选择,而中国联通主要重心还是放在HSPA+网络上。无论4G牌照的发放格局如何,对于通信设备板块均形成利好。

虚拟运营商推进加快,下半年转售试点企业落地。我们认为虚拟运营商与电信运营商是合作而非竞争关系,从虚拟运营试点工作要求相关内容明确以来,申请企业多为运营商批发类业务合作伙伴及合作渠道,相关的上市公司如鹏博士、二六三、爱施德、天音控股等已有股价表现,我们认为渠道商对于运营商市场策略更加熟悉,同时具备客户资源、品牌及客服支持,并且与运营商存在结算关系,具备成为虚拟运营商的条件,下半年建议重点关注爱施德。

三网融合进入全面推广阶段,有线运营商双向网改市场加速。根据广电总局三网融合时间表,2013年进入试点全面推广阶段,虽然全国有线电视网络的升级改造、各地有线电视网络的整合的目标还需时日,但是地方有线运营商利用覆盖优势与运营商争夺宽带存量市场动力较大,随着智能电视需求的快速发展,有线运营商可充分发挥网络覆盖优势,通过双向网络改造,捆绑发展宽带业务,对电信运营商宽带市场形成蚕食,双向网改造预计未来市场空间至少在400-500亿,下半年建议重点关注数码视讯。