随着创业板业绩预告的披露完成,我们选择中小板和创业板94家电子公司为样本,对其上半年业绩进行分析。

投资要点:

上半年电子板块净利润增长中值13.5%。94家公司中,合计有49家实现增长(增速中值大于等于0)或扭亏为盈、比例52%,其中增速超过30%(中值)的有20家、占比21%;有6家公司亏损,有39家公司负增长。上半年合计实现净利润36.3~45.4亿(中值40.8亿)、同比增长0.8%~26.2%(中值13.5%);其中13年Q1实现净利润16.5亿元、同比增长8.0%;Q2实现净利润19.7~28.8亿元之间(中值24.3亿)、同比增长-4.6%~39.6%(中值17.5%)。

增速超过30%的20家公司利润与估值相对合理、PEG约为1。增速超过30%的20家公司上半年合计实现净利润15.9~18.5亿(中值17.2亿)、同比增长54.4%~79.3%(中值66.8%)。这20家公司整体估值水平对应12年84倍PE,对应TTM估值为61-67倍(中值64倍)。

第三季度精选持续成长个股是关键。目前94家样本公司整体估值水平对应12年62倍PE,对应TTM估值为54-61倍(中值58倍),处于历史较高水平。未来业绩增速与目前估值水平将成为第三季度电子板块的主要矛盾,持续成长的个股才有望笑傲市场。

智能终端和LED是下半年投资主线。1、短期行业驱动力仍集中在智能手机、平板和超极本等创新产品上,下半年,苹果、国产手机供应链和穿戴设备(iWatch、GoogleGlass等)值得关注。2、景气度持续上升、民用照明进入爆发临界点的LED行业是下半年另一个重要投资主线,我们更看好下游(渠道优势:阳光照明、德豪润达)和上游(规模优势:三安光电)。

重点推荐:1、水晶光电:对中期业绩有所预期、回调幅度较大;2、环旭电子:三季度仍能继续增长、估值较低;3、长盈精密:营收持续成长、业绩有望好转;4、得润电子:PC业务正在恢复、汽车连接器14年有望见到效益。5、沪电股份:受益4G投资和新产能释放、3季度有望看到业绩拐点,估值较低。

风险提示:行业竞争加剧、新品市场低于预期、技术风险、市场风险等