本周话题:联想强劲成长,大陆供应链持续受惠

联想公布2Q13财报,单季度营收542亿美元,同比增长12%;由于产品结构改善,高ASP的PC出货占比提升,高毛利的移动终端出货量超过PC,集团单季毛利率14%、净利率2%,均达到过去5年的峰值。

2Q13联想PC出货1270万台,全球市占率16.7%,超过HP(16.4%)站稳第一的位置;其中NB出货633万台,市占率16.1%。联想PC+战略执行坚决,本季度移动终端出货超过PC,其中智能手机出货1130万部,全球市占率4.8%,位列三星、苹果之后排名第三;平板电脑出货150万部,全球市占率3.6%,排名较后。未来联想将进一步借助自有PC渠道和运营商渠道,在国内外继续推广移动终端,成为大陆品牌的领导者。我们继续看好联想及其供应链,维持联想供应链专题报告的逻辑,推荐欧菲光、欣旺达、深天马、环旭电子等。

本周走势:A股电子指数下跌3.4%,跑输沪深300指数4.2个百分点

本周(0812~0819)电子指数整体跑输沪深300指数4.2个百分点。主要是基于消费电子基本面的担忧,以及部分强势股、概念股获利回吐,导致电子指数显著弱于大盘。本周国务院公布促进信息消费办法利好电子行业长期发展,尤其是办法中指明的四个方向:智能终端整机制造、电子元器件、智能卡与集成电路、智慧城市,在过去已经取得了相当的产业基础,未来仍将快速发展。

本周观点:消费电子方面,行业既有对旺季不旺的担忧,也有对创新产品的期待。(1)消费电子即将进入新品密集发布期。下一代苹果手机会在9月发布,红米手机市场反响激烈,诺基亚计划在9月份发布平板电脑。(2)消费电子创新不断,智能手表和智能眼镜是重点目标。三星、小米、苹果等都钟情智能手表,Google新专利使得普通眼镜也可以变成Googleglass。安防行业在智慧城市建设中为核心地位,海外和家用市场值得憧憬,尽管竞争加剧,但行业趋势依然向好。智能卡行业在金融IC卡和NFC的带动下,依然有较好的前景。

LED方面,商照及公用照明渗透率快速提升,背光需求三季度以来回暖趋势明显,家庭LED照明逐渐启动,我们判断LED是下半年电子行业景气最确定的子行业之一。但上周CREE由于三季度盈利预测不达预期,股价大幅下跌,显示整体行业竞争依然非常激烈。我们继续看好聚飞光电及三安光电。另外我们通过产业调研,认为小间距电视发展前景良好,市场空间逐步打开,未来在监控、高端商用及别墅市场需求较大,相关投资机会也值得重点关注。

推荐组合:立讯精密、长信科技、欧菲光、德赛电池、欣旺达、海康威视、大华股份、同方国芯、国民技术、阳光照明、三安光电、亿纬锂能、丹邦科技、深天马、长盈精密、歌尔声学。

风险提示:经济前景不明,消费者信心低落,终端需求萎靡;国内资金紧张,企业融资渠道受限;人力成本上升等。