◆三季度是经营低点，外观件在爬坡期在前三季度，公司实现营业收入12.1 亿元，同比增长50%；实现净利润1.5 亿元，同比增长9%。三季度单季的营收和净利润分别为4.4 亿元和5900 万元，同比增速分别为34%和5%。 三季度单季毛利率为30.3%，处于偏低水平，主要是由于外观结构件还在产量和良率的爬坡期。

　　◆多维度实现高增长，受益于外观件金属化公司在多维度实现高增长。在技术上，公司从模具开发、冲压等工艺逐步拓展至压铸、中框模组、CNC 金属加工等新领域，光明压铸厂的建设已基本完成；在产品线上，从连接器、屏蔽件拓展至外观件；在应用领域， 公司从手机延伸至LED、平板、PC、可穿戴设备等；在客户结构上，公司不断开拓亚马逊等北美一线客户。 我们在专题报告《从iPhone 5 看手机外壳发展趋势》中提出观点：时尚化、轻薄化、功能性是引领手机外壳发展的方向，不同材质各有优缺点， 长期来看，没有统一的材料(行情 专区)和表面处理趋势。另一方面，手机、笔记本电脑在过去几年中以聚碳酸酯、工程塑料等材质为主，金属的渗透率将在未来2 年快速提升。全球一线金属外观件厂商主要集中在台湾，包括：可成、鸿海和铠胜，这些供应商以苹果为主要客户，打算在金属外壳方面有所布局的三星和国内公司势必要培育新的供应商，从而给比亚迪(行情 股吧 买卖点)、长盈等公司带来很好的成长契机。公司已在智能手表、笔记本电脑等领域有所斩获。

　　◆四季度迎来拐点，上调至买入评级中长期来看，我们预计公司的营业收入和净利润在未来三年的年均复合增长率分别为43%和39%。短期来看，随着外观件工艺的进一步成熟， 公司的经营状况和盈利增长性将在四季度迎来拐点，股价在近期已回调25%，我们上调评级至买入。