分析师认为行业正在复苏,目前处于被动去库存的尾声,收入增长即将加速,行业景气向上明确,业绩弹性大的集成电路板块迎来投资时点,同时我们看好FPC行业持续增长的市场规模,国产替代空间巨大。

行业复苏明确

13年以来,行业数据持续回暖,领先指数连续处于荣枯线1以上的高位,后市信心充足,我们认为行业在稳步复苏,主要体现在四个方面:1)前期行业资本开支保守,产能扩张谨慎,意味产能过剩在一段时间内供给端不会再恶化;受下游销售好转带动,大厂商开始增加产能建设。2)美国经济数据正在变好,失业率降到08年来最低水平,消费者信心指数稳步上扬,下游产品销售旺盛,需求持续好转。3)消费电子新品发布值得期待,智能终端越发轻薄,Ultrabook即将爆发,穿戴式需求有望普及。4)电子上市公司的收入同比增速转好,强周期性子行业集成电路行业表现明显,毛利率正在回升。行业估值略高,给与“谨慎推荐”评级。

集成电路板块迎来投资时点

一方面,作为强周期板块,集成电路在行业复苏的情况下,往往表现出更高的业绩弹性,其超预期表现也往往给市场带来惊喜,从而获得较好投资机会;另一方面,板块中的半导体芯片设计、半导体封装和分立器件行业顺应国家“新兴产业”、“绿色经济”潮流,即将迎来巨大新市场,同样具备较高成长性。

FPC行业国产替代空间巨大

随着智能终端的应用,轻薄、柔韧的FPC电路板增长迅猛,预计随着平板电脑、穿戴式设备的发展,FPC产值未来将超过500亿元。国内厂商面对全球产业转移的难得机遇,积极通过技术升级、兼并收购、募投扩产等多种方式,提升自身技术实力和延长产业链,部分企业在中高端产品和上游研发领域取得了实质性进步。分析师认为,紧紧把握技术自主和产业规模这两条主线的上市企业,最有可能获得本轮增长的最大收益,推荐欧菲光、得润电子、超华科技。

风险提示

技术突破不达预期;国产零部件良率提升或客户认证慢于预期。