摘要：行业短期增速不乐观。从最新数据来看，全球市场都出现了负增长。半导体销售增速处于下降趋势中，其中日欧增速下降的趋势基本稳定，销售占比最大的亚太区域和美国增速的下降起了主导作用。未来美国和中国及新兴国家依然是值得重点观察区域。随着智能手机普及的接近尾声，同时平板电脑和PC 增速的下滑，未来的半导体销售增速也难言乐观，我们依然维持此前预测2016 年前期半导体销售增速持下降趋势，后期形势有待观察，二季度增速依然不乐观。

    估值压力水平正常。根据WIND 统计,截至3 月25 日电子元器件整体市盈率（TTM）55.68 倍，较前期有大幅回落，电子元器件板块相对与全体A 股的溢价率有所回落，但基本稳定不过依然处在近4 年均值下方运行。估值水平基本在近几年来的正常水平。目前行业景气未来预期不乐观，但是行业估值水平基本在近几年的正常水平，未来表现基本取决于市场的整体表现，整体上我们维持电子元器件“同步大市”评级。

    主题性结构性机会是主线。在行业增速下降，国内经济增速同样下行的背景下，电子行业的内生增长动力有限，外延驱动将对公司的业绩和估值更加重要；在中国经济转型的大背景下，同时由于技术也是电子行业的重要驱动力之一，新技术、新产品一直也是产业链的发展方向，有利于未来预期如无人驾驶、虚拟显示等等。整体看二季度电子元器件的市场是主题性结构性机会。

    跟随市场做主题。2016 年市场整体处于波动当中，电子元器件行业虽然估值水平有大幅回落，但是由于行业景气不乐观，整体上未来将跟随市场运动。市场的主要机会将聚焦在主题性的投资机会上。因此我们认为电子元器件整体投资机会有限，未来更多的是结构性的机会，如集成电路、虚拟现实、无人驾驶等等都是值得重点关注的领域，采取自下而上的投资逻辑。建议的投资组合上海新阳、水晶光电、均胜电子、保千里等......点击查看详情