摘要：LED 厂商2Q 旺季效应不明显，下半年尚不明朗：尽管2Q 市场需求有所回升，但价格仍有下滑压力。晶电（芯片）和亿光（封装）五月营收同步走跌，均同比下降5%；东贝（封装）五月营收同比/环比各成长5%/3%。反映出LED 厂商对于低价接单态度更趋于谨慎，调整产品组合来改善毛利率。2Q 旺季效应并不明显，整体营收成长幅度平缓，但下半年订单能见度仍不明朗。

    LCD 厂五月营收环比上扬，2Q 出货可望提升：台湾四大面板厂五月营收均环比上涨：1）友达营收环/同比+4%/-14%，大/中小尺寸面板出货量环比增7%/8%。2）群创营收环/同比+8%/-28%，大/中小尺寸面板出货量较四月+18%/-5%，但受到地震影响盈利。主要受益于部分产品价格止跌甚至反弹，终端品牌提前拉货。

    2Q16 旺季备货效应释放，出货面积将提升，营运也有望好转。

    估值与建议

    上周仅三个交易日，上证综指/创业板指收涨0.5%/0.8%。CS 电子以1.0%的涨幅略赢大盘。子板块中，苹果产业链以6.6%的周涨幅持续领跑，蓝宝石（+4.9%）紧随其后，其次为触摸屏（+3.2%）、半导体（+2.3%）、LED（+2.2%），安防（+1.0%）涨幅居末。截至2016 年6 月8 日，CS 电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为53.1x。

    1）OLED 长期趋势确定，判断除非推出特殊规格，方能实现在明年iPhone 导入。建议关注中颖电子（驱动芯片）、智云股份（设备）等。2）硬件品牌厂商争取VR 生态圈主导权，VR 初期阶段，与产业创新龙头合作的硬件厂商将是最先受益者，如优选提前布局的关键零部件及组装厂商歌尔声学，亦可关注欣旺达（组装）、欧菲光（光学）等。3）半导体整并持续，不排除大陆厂商继续海外并购的步伐，维持一直以来判断上游重资产最受益，尤其是封测。4）语音识别是人机交互的关键方式，并随着Echo 上市逐渐获得消费者热议，关注提前卡位的龙头......点击查看详情