摘要：回顾上半年行情数据，电子（申万）行业指数下跌8.8%，同期上证综指、申万A股、沪深300指数、中小盘指、创业板指分别下跌17.2%、16.5%、15.5%、17.9%，因此行业表现相对强势。二级行业中跌幅最大的是光学光电子（申万），跌幅11%，跌幅最小的是元件II（申万），跌幅6.5%。同一时间内，三级电子行业同样普遍下跌，跌幅前三的是电子系统组装、半导体材料、显示器件，跌幅分别达到20.5%、16.4%、14.6%。但分立器件表现一枝独秀，逆势上涨5.7%。

    半导体行业营收高增长，存货周转加速，景气持续度高 根据申万行业分类标准，我们对161家电子行业上市公司的半年报进行了分析整理。其中半导体是营收增长最快的二级行业，同比增长49.04%，营收规模271亿，存货周转天数同比下降21%，由96.38天降至75.72天，销售速度快于补库存速度。由此可见今年上半年半导体行业的市场需求火热。加之本土半导体产业链的完善，国产3C品牌在国际市场地位的崛起，物联网兴起所推动的芯片大范围应用，半导体产业的景气度将有望持续。因此建议关注长电科技、七星电子、南大光电。

    显示器件上半年毛利下滑明显，未来业绩弹性高 显示器件行业由于LCD从去年中至今年一季度价格大幅下行造成行业毛利率同比下滑6.37个百分点，拖累整个光学光电子行业净利润同比下降20.11%。但是面板价格已经进入上行周期，国外大厂的退出和下游大尺寸偏好强烈造成的供需失衡推动价格快速、持续上行，由于订单需求确定，供给短时间难以补充，价格上行的趋势将至少持续至年底，将显著改善行业盈利状况，毛利率下降趋势也将扭转。 投资策略：供给端变革显现，重点关注行业龙头及白马。

    从今年一季度末，LCD面板、LED芯片、CCL迎来一轮大范围涨价潮，其产品共同点在于：成熟度高、技术壁垒低、进入资本壁垒高。我们认为此次电子行业这一轮大范围、大幅度的涨价与供给端变革密不可分，本土电子行业供给端的竞争格局正在经历优化，产能替代趋势逐步显现，在这样的背景下，建议重点关注国内细分行业龙头如京东方A、三安光电、国星光电、生益科技等。此外，由于消费电子产品创新需求的推动，近期安全事故的警示作用，电子行业的技术壁垒逐步推高，在政策督导、市场引导下，行业优质白马公司的竞争优势突出......点击查看详情