摘要：自上周末开始的大宗商品调整让A 股市场的大小分化得到一丝缓解，中小创前半周的反弹带动整个TMT板块走出颓势，但电子板块依然没有呈现出明确的板块效应，后半周持续乏力，全周微跌0.05%。从行业白马成长龙头的调整来看，从月初开始的调整已维持三周，我们认为短期继续下跌的空间与时间都较为有限，下周提升行业评级至推荐，建议关注短期的市场反弹。

    今年的行业上涨或许与过去三年都完全不同，剔除因并购和市场炒作标的，我们看到的是为数众多的绩优成长股重新得到了市场认可，欧菲光、歌尔股份、立讯精密、合力泰、欣旺达、长盈精密等等传统零组件白马在今年的涨幅都非常可观，并不输给其他小市值标的。

    究其原因，非常重要的一点是过去两年终端行业新兴产品、新兴领域开始出现。2006-2012 智能手机对功能手机的大范围替代为零组件行业打下了一波深厚的基础，过去三年伴随智能手机成长趋缓，这些行业龙头的成长也随之放慢，但从这两年开始的指纹识别、双摄、无线充电，以及VR、AR 等等新功能新品类的涌现与快速成长，再次为零组件行业注入了全新生机。而且非常重要的一点是，经过三年多的发展，我国半导体与零组件供应商在全球供应链的地位发生了根本的改变，对海外竞争对手的份额取代已经成为我国零组件供应商取得超越行业增长的重要因素之一。上周的周报我们也分析过乐视欠款门对于行业的影响，整个供应链这两年其实都在思考在新的市场模式下如何有效控制账款风险，优化客户结构，上市公司相对其他公司无疑抗风险能力更强，这也是这两年很多公司通过收购与参股抱团取暖的重要原因。

    毫无疑问，虽然市场羸弱，但明年的投资角度来看电子行业仍然是值得长期重点关注的板块，苹果正计划2017 年大改版的新世代iPhone 8 产品，业界不断有新的零组件供应商消息冒出，而国内零组件业者雀屏中选的消息似乎此起彼落，凸显中国大陆供应链相较于台日韩已不仅只是崛起，甚至可能开始逐步居于领先地位。基于我国巨大的市场需求与整体容量、世界工厂的产业链地位决定了电子行业从终端制造逐步向上游延伸的确定性空间......点击查看详情