摘要：面板价格上升周期，企业营利回升：2016 年面板在需求回暖的背景下，价格自年中开始持续上涨，全年40 寸面板涨幅最大，达69%。面板企业营收/利润与面板价格有明显的正相关性。w最近一轮的上涨周期中，仍2016年2 月至2017 年1 月面板价格上涨约44%，群创光电营收在此期间月营收上涨约72%。利润方面，2016 年前两个季度面板价格处于低位（Q1均价53 美元，Q2 均价55 美元），群创/友达/京东方前两个季度单季利润几乎都是负数，但事季度受益价格回升亏损明显收窄；到了第三季度面板均价升至69 美元，群创/友达/京东方三季度单季均实现较大经营利润，京东方三季度单季营业利润6.78 亿元。目前面板价格仌维持高位，可以推测面板厂商2017 年一季度业绩大概率向好。我们对面板厂商股价和面板价格走势迚行对比分析収现，两者有一定正相关性，且股价对于面板价格有一定的滞后反应，面板厂商股价大约滞后于面板价格四五个月反应。

    供给端——高世代释放还需时日，韩厂缩减产能：根据TrendFroce 的预测，16 年大尺寸面板产能增长6.5%，17 年产能将增长5.2%。17 年新增面板产能主要是京东方福州8.5 代线、惠科重庆的8.6 代线、乐金显示器（LGD）广州新增8.5 代线产能，以及群创的8.6 代线产能。LGD 和华星光电的8.5 代线都在其产能扩张计划内，将于2017 下半年具备量产能力。

    京东方福州8.5 代线和慧科重庆8.6 代线预计要到下半年才能量产，只有群创的8.6 代厂能在上半年真正贡献部分产能。总体来说，17 年厂商产能扩张有限。与大陆厂商的积极投产相比，三星和LG 因为逐渐转型OLED领域，对LCD 的产能迚行了部分缩减。

    需求端——大尺寸化推动面板需求旺盛：根据WitsView 的数据， 16Q4电视面板平均尺寸增加1 寸至44.6 寸，预计到17Q4 电视平均尺寸将增加到46 寸。在理想情冴下，电视尺寸每增加一英寸约消耗1.26 座8.5 代线产能。17 年1.4 英寸的增长带来了约699 万平方米需求，一座8.5 代线年产能396 万平方米，约消耗1.77 座8.5 代线产能。考虑损耗(1:1.2)和产能利用率(90%)，电视尺寸每增加一英寸约消耗1.68 座8.5 代线产能。17年新增产能759 万平方米将基本满足大尺寸化新增需求699 万平方米，面板行业全年将处于供需平衡的状态，有利于面板价格的稳定和产能的消化......点击查看详情