摘要：这个时间点我们讨论Nor Flash 行业趋势与全年景气度，一方面是Nor 厂商二季度业绩即将公布，而相关公司一季度业绩没有充分反映行业变化；另一方面是相关标的与行业基本面也出现了变化（如Switch 超预期大卖以及兆易创新收到证监会反馈意见等），同时我们调高AMOLED 与TDDI Nor 的需求拉动预期，详细测算供需缺口，以求对未来趋势定性、定量研究；

    汽车与工控拉动2016 趋势反转，TDDI+AMOLED 进一步拉动需求增量。（1）功能机下滑趋势趋缓，汽车与工控拉动行业增长。尽管由于功能机销量下滑造成NOR 市场过去几年持续萎缩，但我们预计功能机仍有3 亿部左右的筑底市场存在，预计未来几年功能机下滑速度持续在10%以内。而工控与汽车作为新应用强势崛起，旺宏NOR 在汽车和工控领域09~16 年营收复合增长率达39.08%。（2）调高TDDI+AMOLED 需求拉动预期。由于面积和成本，以及高低压制程不兼容等因素，我们进一步调低eflash 18/19/20 比率至0%/5%/15%，同时假设17/18/19/2020 年Nor 的平均价格涨幅为30%/10%/-10%/-10%, 对应17/18/19/20 年市场规模2.98/4.50/5.09/5.42 亿美元。（3）市场未来预计维持二位数增长。在传统应用下滑趋势减缓，汽车、工控、AMOLED 与TDDI 等新应用强势拉动的背景下，预计2017~2020 年NOR Flash 复合增长率15.74%，至2020 年市场规模有望达到47.68 亿美元；

    中性预期下未来几年产能小幅稳健提升。从供给角度美光逐步退出市场，CYPRESS 退出中低容量，台系与大陆厂商进行扩产。中性预期下我们预计17/18/19 年全球NOR 的产能折合8 寸分别是20.16/22.20/24.78 万片/月，YOY分别为-5.81%/10.12%/11.64%，总体产能在17 年小幅收缩的背景下稳健提升......点击查看详情